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三、計(jì)算題
1、方案一和方案二比較：
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
得：EBIT=120(萬(wàn)元)
方案一和方案三比較：
方案三的利息
=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%
=10(萬(wàn)元)
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)
=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得：EBIT=104(萬(wàn)元)
方案二和方案三比較：
(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得：EBIT=125(萬(wàn)元)
當(dāng)EBIT小于104萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)該采用方案一;當(dāng)EBIT介于104～125萬(wàn)元之間時(shí)，應(yīng)采用方案三;當(dāng)EBIT大于125萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采用方案二。
2、(1)方案一：
總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]
=1.45
方案二：
總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46
方案三：
總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41
(2)由于方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案二的風(fēng)險(xiǎn)最大。
(3)令每股收益為零時(shí)的銷量為Q萬(wàn)件，則：
方案一：[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0
Q=1.56(萬(wàn)件)
方案二：[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0
Q=1.57(萬(wàn)件)
方案三：[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0
Q=1.45(萬(wàn)件)
(4)若銷量下降至15000件時(shí)，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時(shí)，采用方案三還有利潤(rùn)，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
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