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　　【多選題】

　　下列關(guān)于資本成本變動(dòng)影響因素的說法中，正確的有(　)。

　　A、無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升

　　B、股權(quán)成本上升會(huì)推動(dòng)債務(wù)成本上升

　　C、稅率會(huì)影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)

　　D、公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了，公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬，所以選項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)成本上升時(shí)，各公司會(huì)增加債務(wù)籌資，并推動(dòng)債務(wù)成本上升。所以選項(xiàng)B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本，并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　點(diǎn)評：資本成本的影響因素分為內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素有：(1)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)，資本成本會(huì)隨之變化。公司應(yīng)該適度負(fù)債，尋求資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)。(2)投資政策。如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資，公司資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)提高，并使資本成本上升。外部因素：(1)利率。如果利率提高，公司債務(wù)資本成本、普通股資本成本和優(yōu)先股股資本成本上升。(2)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響股權(quán)資本成本。(3)稅率。稅率變化影響債務(wù)稅后資本成本和加權(quán)平均資本成本。

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