2008年中級職稱《財務(wù)管理》考試大綱第三章

　　推薦：安通學校2008會計職稱面授培訓

　　第三章　　資金時間價值與證券評價

　　[基本要求]

　　(一)掌握復利現(xiàn)值和終值的含義與計算方法

　　(二)掌握年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計算方法

　　(三)掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算

　　(四)掌握股票收益率的計算，普通股的評價模型

　　(五)掌握債券收益率的計算，債券的估價模型

　　(六)熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計算資金時間價值中的運用

　　(七)熟悉股票和股票價格

　　(八)熟悉債券的含義和基本要素

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)資金時間價值

　　一、資金時間價值的含義

　　資金時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。資金的時間價值來源于資金進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增值。通常情況下，它相當于沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。

　　根據(jù)資金具有時間價值的理論，可以將某一時點的資金金額折算為其他時點的金額。

　　二、現(xiàn)值與終值的計算

　　現(xiàn)值，是指未來某一時點上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作Po 終值又稱為將來值，是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來某一時點所對應(yīng)的金額，通常記作Fo

　　現(xiàn)值和終值概念可以適當推廣。對于所分析的任意一段時間，資金在起始時刻的價值量都可以稱為現(xiàn)值;資金在終了時刻的價值量都可以稱為終值。一定量資金的終值與現(xiàn)值的差額即為資金的時間價值;連接現(xiàn)值和終值并實現(xiàn)兩者相互折算的百分數(shù)稱為折現(xiàn)率�，F(xiàn)實生活中“本金”、“本利和”的說法相當于資金時間價值理論中的“現(xiàn)值”和“終值”概念，利息和利率類似于資金時間價值的絕對數(shù)和相對數(shù)形式，利率經(jīng)常被當作折現(xiàn)率使用�，F(xiàn)值和終值對應(yīng)的時點之間可以劃分為若干個計息周期。

　　(一)現(xiàn)值和終值的基本計算

　　利息的計算有單利和復利兩種方式，在不同的計息方式下，現(xiàn)值和終值之間的數(shù)量關(guān)系不同。通常情況下，資金時間價值采用復利計息方式進行計算。

　　1 .單利計息方式下現(xiàn)值與終值的關(guān)系

　　或者

　　(二)年金現(xiàn)值和年金終值的計算

　　如果多期發(fā)生現(xiàn)金流，則每期現(xiàn)金流均按現(xiàn)值和終值的基本公式計算。多期現(xiàn)金流的一種特殊情況是，現(xiàn)金流入(或者流出)間隔的時間相同、金額相等，這種類型的系列現(xiàn)金流稱為年金，每期流入(或流出)的金額用A表示。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等。

　　1 .普通年金的現(xiàn)值和終值的計算

　　普通年金又稱后付年金，是指從第1期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項。普通年金有時也簡稱年金。

　　(1)普通年金的現(xiàn)值計算公式與現(xiàn)值系數(shù)

　　2.即付年金現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)

　　即付年金又稱先付年金，是指從第1 期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。即付年金與普通年金的區(qū)別在于，即付年金的收付行為發(fā)生在每期期初，而普通年金的收付行為發(fā)生在每期期末。

　　即付年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　即付年金終值系數(shù)=(1+i)×普通年金終值系數(shù)

　　3.遞延年金

　　如果在所分析的期間中，前m 期沒有年金收付，從第m +1期開始形成普通年金，這種情況下的系列款項稱為遞延年金。計算遞延年金的現(xiàn)值可以先計算普通年金現(xiàn)值，然后再將該現(xiàn)值視為終值，折算為第1期期初的現(xiàn)值。遞延年金終值與普通年金終值的計算相同。

　　4.永續(xù)年金

　　普通年金的期數(shù)n 趨向于無窮大時形成永續(xù)年金。永續(xù)年金不計算終值。

　　(三)現(xiàn)值與終值系數(shù)表

　　顯然，現(xiàn)值、終值系數(shù)的所有公式都只需要三個因素：計息方式、每期利率和期數(shù)。在復利計息方式下，由不同利率i和期數(shù)n 的組合計算出各種情況下的現(xiàn)值和終值系數(shù)，并依照一定順序排列成復利現(xiàn)值系數(shù)表、復利終值系數(shù)表、年金現(xiàn)值系數(shù)表、年金終值系數(shù)表等。在計算資金的時間價值時，只需要根據(jù)i，n 兩個因素查相應(yīng)表格，即可獲得有關(guān)現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)。

　　三、利率的計算

　　(一)復利計息方式下利率的計算

　　利率、現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)，則可以通過內(nèi)插法公式計算出對應(yīng)的利率：

　　式中，i為所要求的利率;B為i對應(yīng)的現(xiàn)值(或者終值)系數(shù); 、 為現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表中與B 相鄰的系數(shù); 、 為 、 對應(yīng)的利率。

　　1.若已知復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)B 以及期數(shù)n可以查“復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計算出利率。

　　2.若已知年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)B 以及期數(shù)n，可以查“年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計算出利率。

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