2007年會計職稱考試中級財務(wù)管理講義連載(13)

    一、投資基金的含義

    投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。

    二、投資基金的種類（掌握）

    （一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金。
    1.契約型基金
    契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。
    2.公司型基金
    公司型基金是按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。
    3.契約型基金與公司型基金的比較
    ①資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財產(chǎn)，公司型基金的資金為公司法人的資本。
    ②投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權(quán)利。
    ③基金的運營依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約運營基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程運營基金。

    （二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。
    1.封閉式基金
    封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資�；�金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。
    2.開放式基金
    開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
    3.封閉式基金與開放式基金的比較
    ①期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。
    ②基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制。
    ③基金單位轉(zhuǎn)讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請。
    ④基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求影響。
    ⑤投資策略不同。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應(yīng)付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動性。

    （三）根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。
    1.股票基金
    股票基金是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股，其風險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現(xiàn)性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。
    2.債券基金
    債券基金是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設(shè)計的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風險和收益水平通常較股票基金低。
    3.貨幣基金
    貨幣基金是指由貨幣存款構(gòu)成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風險的安全基金。
    4.期貨基金
    期貨基金是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風險。
    5.期權(quán)基金
    期權(quán)基金就是以期權(quán)作為主要投資對象的基金。期權(quán)交易就是期權(quán)購買者向期權(quán)出售者支付一定費用后，取得在規(guī)定時期內(nèi)的任何時候，以事先確定好的協(xié)定價格，向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)量的某種商品合約的權(quán)利的一種買賣。
    6.認股權(quán)證基金
    認股權(quán)證基金就是指以認股權(quán)證為主要投資對象的基金。認股權(quán)證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認股權(quán)證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權(quán)證的投資風險較通常的股票要大得多。因此，認股權(quán)證基金也屬于高風險基金。
    7.專門基金
    專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金，它包括：黃金基金、資源基金、科技基金、地產(chǎn)基金等，這類基金的投資風險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。

    三、投資基金的估價與收益率（掌握）

    （一）基金的價值
    1.基金單位凈值
    基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，計算公式為：基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份額
    式中，基金凈資產(chǎn)價值總額=基金資產(chǎn)總值-基金負債總額
    2.基金的報價
    開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。
    基金認購價=基金單位凈值＋首次認購費
    基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費

    （二）基金收益率
    基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。

    四、基金投資的優(yōu)缺點 （掌握）

    （一）基金投資的優(yōu)點
    基金投資的最大優(yōu)點是能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。

    （二）基金投資的缺點 1.無法獲得很高的投資收益。投資基金在投資組合過程中，在降低風險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會。 2.在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。

    未完待續(xù)...

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