2007年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理講義連載(20)

    （二）凈現(xiàn)值率（NPVR）
    1．凈現(xiàn)值率的計(jì)算
    凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分率其計(jì)
    算公式為：凈現(xiàn)值率=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)

    （三）獲利指數(shù)（PI）
    1．獲利指數(shù)計(jì)算
    獲利指數(shù)是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。
    其計(jì)算公式為：獲利指數(shù)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)
    或=1+凈現(xiàn)值率
    2．獲利指數(shù)的特點(diǎn)
    優(yōu)點(diǎn)：可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。
    缺點(diǎn)：（1）無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率
    （2）計(jì)算相對(duì)復(fù)雜
    3．決策準(zhǔn)則：當(dāng)獲利指數(shù)PI≥1時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

    （四）內(nèi)部收益率（IRR）
    1．內(nèi)部收益率（內(nèi)涵報(bào)酬率）的計(jì)算
    內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率實(shí)質(zhì)上它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即令NPV=0時(shí)的貼現(xiàn)率。
    計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)具體有（1）特殊方法（2）一般方法（3）插入函數(shù)法三種方法
    （1）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法
    應(yīng)用條件：只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)，才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。（與時(shí)間價(jià)值處利率計(jì)算方法相同）
    例：某公司向銀行借款200萬(wàn)元，投資A項(xiàng)目，如果在5年時(shí)間里，每年收回50萬(wàn)元。其內(nèi)部收益率為多少？
    公式為：200=50×P/A（5，i）,查表求證（必要時(shí)還需要應(yīng)用內(nèi)插法）
    （2）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法（逐次測(cè)試逼近法結(jié)合應(yīng)用內(nèi)插法的方法）
    （3）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法
    運(yùn)用WINDOWS系統(tǒng)的EXCEL軟件，通過(guò)插入財(cái)務(wù)函數(shù)IRR，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示，正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量來(lái)直接求得內(nèi)部收益率指標(biāo)的方法。
    注意：按插入函數(shù)法計(jì)算的結(jié)果不可能與其他方法計(jì)算的結(jié)果一致，也無(wú)法調(diào)整。
    2．內(nèi)部收益率的特點(diǎn)
    優(yōu)點(diǎn)：（1）可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平
    （2）不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀(guān)。
    缺點(diǎn)：（1）計(jì)算過(guò)程復(fù)
    （2）雜尤其當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)或偏高或偏低缺乏實(shí)際意義。
    3．決策準(zhǔn)則：當(dāng)內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)收益率或資金成本ic時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

    （五）動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系（熟悉）
    凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系即
    1．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV＞0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR＞0，獲利指數(shù)PI＞1，內(nèi)部收益率IRR＞基準(zhǔn)收益率ic。
    2．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV=0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR=0，獲利指數(shù)PI=1，內(nèi)部收益率IRR=基準(zhǔn)收益率ic。
    3．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV＜0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR＜0，獲利指數(shù)PI＜1，內(nèi)部收益率IRR＜基準(zhǔn)收益率ic。
    例：某公司現(xiàn)在有三項(xiàng)投資可供選擇，其要求的最低報(bào)酬率為10%，各投資方案的有關(guān)資料如下：

    未完待續(xù)...

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