21，某公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備的買價(jià)為480，000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的折現(xiàn)率為16%，請分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。

　　年末支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10)]=99313.08元

　　年初支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10-1)+1]=85614.91元

　　22，某企業(yè)賒購商品一批，價(jià)款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%。請分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。

　　計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：

　　立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%

　　機(jī)會(huì)成本=2.4%/(1-2.4%)×360/(60-0)=14.75%

　　5天付款: 折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%%

　　機(jī)會(huì)成本=2.35%/(1-2.35%)×360/(60-5)=15.75%

　　10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3%

　　機(jī)會(huì)成本=2.3%/(1-2.3%)×360/(60-10)=16.95%

　　20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125%

　　機(jī)會(huì)成本=2.125%/(1-2.125%)×360/(60-20)=19.54%

　　30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875%

　　機(jī)會(huì)成本=1.875%/(1-1.875%)×360/(60-30)=22.93%

　　45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25%

　　機(jī)會(huì)成本=1.25%/(1-1.25%)×360/(60-45)=30.37%

　　企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款,因?yàn)榉艞?5天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大.

　　23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少?B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天?

　　X/(1-X) ×360/(60-10)=18% X=2.44%

　　2%/(1-2%)×360/(60-X)=18% X=19.18(天)

　　24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng)500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少?

　　資金成本=500000×8%×(1-30%)/[500000×(1-10%)-2000]=6.25%

　　25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價(jià)為每份1，040元，手續(xù)費(fèi)率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少?

　　資金成本=1000×8%×(1-33%)/[1040×(1-6%)]=5.48%

　　26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少?

　　發(fā)行價(jià)=200×(P/F，6%，3)+200×8%×(P/A，6%，3)=200× 0.8396 + 16×2.6730=210.69元

　　資金成本=200×8%×(1-30%)/[210.69×(1-2%)]=5.42%

　　27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，則該債券的資金成本為多少?

　　資金成本=(100-94) ×(1-33%)/[94×(1-4%)]=4.45%

　　28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少?

　　資金成本=20×12%/[42×(1-4%)]=5.95%

　　29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預(yù)計(jì)每年股利增長率為4%，則該普通股的資金成本為多少?

　　資金成本=0.24/[5.80×(1-5%)]+4%=8.36%

　　30，某投資項(xiàng)目資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費(fèi)率為4%。留用利潤400萬元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目?

　　個(gè)別資金比重：

　　銀行借款比重= 300 / 2000 = 15% 債券資金比重=500 /2000=25%

　　優(yōu)先股資金比重=200 / 2000=10% 普通股資金比重=600 / 2000 =30%

　　留存收益資金比重=400 / 2000=20%

　　個(gè)別資金成本：

　　銀行借款成本=300×4%×(1-33%)/(300-4)=2.72%

　　債券資金成本=100×6%×(1-33%)/[102×(1-2%)]=4.02%

　　優(yōu)先股資金成本=10% / 1×(1-4%)=10.42%

　　普通股資金成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67%

　　留存收益資金成本==2.4/ 15 + 5%=21%

　　加權(quán)平均資金成本=

　　2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%

　　=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%

　　年投資收益率=248/2000=12.4%

　　資金成本13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。

　　31，某公司1999年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8%。優(yōu)先股200萬元，年股利率12%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6%。公司計(jì)劃2000年增資400萬元，其中債券200萬元，年利率12%，普通股200萬元，發(fā)行后每股市價(jià)為25元，每股股利3.20元，每年增長6%。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率為30%。要求計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。并說明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。

　　增資前的資金總額=400+200+50×20=400+200+1000=1600(萬元)

　　增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000(萬元)

　　增資前個(gè)別資金成本：

　　債券個(gè)別資金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%

　　優(yōu)先股個(gè)別資金成本=12%/(1-0)=12%

　　普通股個(gè)別資金成本=3/[20×(1-0) ]+ 6%=21%

　　增資前加權(quán)資金成本=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%

　　增資后個(gè)別資金成本：

　　債券個(gè)別資金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%

　　債券個(gè)別資金成本=12%×(1-30%)/(1-0)=8.4%

　　優(yōu)先股個(gè)別資金成本=12%/(1-0)=12%

　　普通股個(gè)別資金成本=3.20 / [25×(1-0)] +6%=18.8%

　　增資后加權(quán)資金成本=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000=14.44%

　　增資后的資金成本為14.44%比增資前的資金成本16.025%有所降低,因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。

　　32，某公司1999年銷售商品12，000件，每件商品售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計(jì)算(1)單位貢獻(xiàn)毛益(2)貢獻(xiàn)毛益M(3)息稅前利潤EBIT(4)利潤總額(5)凈利潤(6)普通股每股收益EPS(7)經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL(8)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL(9)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

　　1、單位邊際貢獻(xiàn)m=240-180=60(元)

　　2、邊際貢獻(xiàn)總額M=12000×60 =720000(元)

　　3、息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000 (元)

　　4、利潤總額 =息稅前利潤 –利息=EBIT–I=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000(元)

　　5、凈利潤 =利潤總額(1–所得稅%)=(EBIT–I)(1–T)= 240000×(1- 33%)=160800(元)

　　6、普通股每股收益EPS =[(EBIT–I)(1–T)-D]/N=160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20

　　=160800/75000 =2.144 (元/股)

　　7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8

　　8、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL= EBIT/(EBIT-I)= 400000/240000=1.67

　　9、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

　　33，某企業(yè)1999年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為180元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

　　DOL =15000×(180-120)/[15000×(180-120)- 450000]= 2

　　DFL = [15000×(180-120)–450000]]/

　　[15000×(180-120)–450000 -(5 000000×40%×10%)-30000/(1-40%)]=2.25

　　DCL= DOL×DFL=2 × 2.25=4.5

　　34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%，主權(quán)資金中有200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。1999年公司發(fā)生固定成本總額為300萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為348.4萬元，公司的所的稅稅率為33%。分別計(jì)算(1)普通股每股收益EPS(2)息稅前利潤EBIT(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL(4)經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL(5)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

　　EPS =(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股)

　　EBIT=348.4/(1-33%)+2500×40%×8%=600(萬元)

　　M=600+300=900(萬元)

　　DOL=900/600=1.5

　　DFL=600/[(600-2500×40%×8%-13.4/(1-33%))=1.2

　　DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8

　　35，某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務(wù)資金的比例6：4。債務(wù)資金中有60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費(fèi)用是公司全年利息費(fèi)用的70%。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30%。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均為2。請計(jì)算(1)該公司的全年利息費(fèi)用I(2)公司的全年固定成本總額A(3)貢獻(xiàn)邊際M(4)債券資金的資金成本率

　　I=(2-1)×140/(1-30%)=200(萬元)

　　A=(2-1)×[140/(1-30%)+200]=400

　　M=140/(1-30%)+200+400=800

　　債券資金成本=200×70%×(1-30%)/[4000×40%×60%-0]=10.21%  

 08年會(huì)計(jì)資格考試《中級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》模擬試題匯總

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