第三節(jié) 風險與收益

　　考點一、資產(chǎn)的收益與收益率

　　(一)資產(chǎn)收益的含義與計算

　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。

　　第一種方式(絕對數(shù))：以金額表示的，稱為資產(chǎn)的收益額;

　　通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示。該增值量來源于兩部分：

　　一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;--利息、紅利或股息收益

　　二是期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值(或市場價格)的升值--資本利得。

　　第二種方式(相對數(shù))：以百分比表示的，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(或價格)的比值。

　　該收益率也包括兩部分：

　　一是利(股)息的收益率;

　　二是資本利得的收益率。

　　【例題】某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價為12元。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少?

　　【答案】

　　一年中資產(chǎn)的收益為：

　　0.25+(12-10)=2.25(元)

　　其中，股息收益為0.25元，資本利得為2元。

　　股票的收益率=(0.25+12-10)÷10×100%=2.5%+20%=22.5%

　　其中股利收益率為2.5%，利得收益率為20%。

　　比較：

　　第一種方式：不利于不同規(guī)模比較;

　　第二種方式：利于。

　　(二)資產(chǎn)收益率的類型

　　1.實際收益率：已實現(xiàn)的;

　　2.名義收益率：合約標明; 借款協(xié)議12%，半年計息一次，則實際利率12.36。

　　3.預期收益率

　　預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　第一種方法：預測可能收益率及概率--收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。

　　【例題】半年前以5000元購買某股票，一直持有至今尚未賣出，持有期曾獲紅利50元。預計未來半年內(nèi)不會再發(fā)放紅利，且未來半年后市值達到5900元的可能性為50%，市價達到6000元的可能性也是50%。那么預期收益率是多少?

　　【答案】

　　預期收益率

　　=[50%×(5900-5000)+50%×(6000-5000)]÷5000=19%。

　　第二種方法：歷史收益率及概率--收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。

　　良好 收益率10%

　　概率30%

　　一般 收益率 8%

　　概率50%

　　較差 收益率 5%

　　概率20%

　　預期收益率=10%×30%+8%×50%+5%×20%=8%