☆經(jīng)典例題

　　【例題1·單項(xiàng)選擇題】若某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是(　　)。(2006年)

　　A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式

　　B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式

　　C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等

　　D.在建設(shè)起點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生任何投資

　　【答案】A

　　【解析】項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，則可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率指標(biāo)，此時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)正好等于該方案的靜態(tài)投資回收期。

　　【例題2·單項(xiàng)選擇題】某投資項(xiàng)目，折現(xiàn)率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15%時(shí)，凈現(xiàn)值為-480元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是( )。

　　A.13.15% B.12.75%

　　C.12.55% D.12.25%

　　【答案】C

　　【解析】用插值法：

　　【例題3·單項(xiàng)選擇題】當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率( )。

　　A.高于10% B.低于10%

　　C.等于10% D.無(wú)法界定

　　【答案】A

　　【解析】折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元大于零，要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近(凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率)，即降低凈現(xiàn)值，需進(jìn)一步提高折現(xiàn)率，故知該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率高于10%。

　　【例題4·多項(xiàng)選擇題】下列幾個(gè)因素中影響內(nèi)部收益率的有( )。

　　A.銀行存款利率 B.銀行貸款利率

　　C.投資項(xiàng)目有效年限 D.原始投資額

　　【答案】CD

　　【解析】根據(jù)NPV=

　　【例題5·多項(xiàng)選擇題】下列屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的有( )。

　　A.能夠直觀地反映原始投資的返本期限

　　B.可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息

　　C.考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素

　　D.分子分母可比性強(qiáng)

　　【答案】AB

　　【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計(jì)算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。靜態(tài)投資回收期的分子與分母可比性較差。

　　【例題6·綜合題】XYZ公司擬進(jìn)行一項(xiàng)項(xiàng)目投資，相關(guān)資料如下：

　　已知該方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-800萬(wàn)元， NCF1=-200萬(wàn)元， NCF2=0萬(wàn)元， NCF3～11=250萬(wàn)元，NCF12=280萬(wàn)元。假定運(yùn)營(yíng)期不發(fā)生追加投資，XYZ公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16%。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)見(jiàn)下表：

　　資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

　　t1291112

　　(P/F，16%，t)0.86210.74320.26300.19540.1685

　　(P/A，16%，t)0.86211.60524.60655.02865.1971

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料，指出該方案的建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始投資，并說(shuō)明資金投入方式。

　　(2)根據(jù)資料，計(jì)算該方案的下列指標(biāo)：

　�、俨话�括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;

　　②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;

　�、蹆衄F(xiàn)值(結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù))。(2006年)

　　【答案】本題根據(jù)2010年教材內(nèi)容作了修改。

　　(1)建設(shè)期為2年

　　運(yùn)營(yíng)期為10年

　　項(xiàng)目計(jì)算期為12年

　　原始投資為1000萬(wàn)元

　　資金投入方式為分次投入(或：分兩次投入資金)

　　(2)①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000/250=4(年)

　　②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+2=6(年)

　�、蹆衄F(xiàn)值=-800-200×(P/F，16%，1)+250×[(P/A，16%，11)-(P/A，16%，2)]+280×(P/F，16%，12)

　　=-800-200×0.8621+250×(5.0286-1.6052)+280×0.1685≈-69.4(萬(wàn)元)

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