全套試題：2014會計職稱考試《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義匯總

第二章　財務(wù)管理基礎(chǔ)

第一節(jié)　貨幣時間價值

　　一、貨幣時間價值的含義

　　貨幣時間價值，是指一定量貨幣資本在不同時點(diǎn)上的價值量差額。通常情況下，它是指沒有風(fēng)險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。根據(jù)貨幣具有時間價值的理論，可以將某一時點(diǎn)的貨幣價值金額折算為其他時點(diǎn)的價值金額。

　　二、終值和現(xiàn)值的計算

　　終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點(diǎn)所對應(yīng)的金額，通常記作F。現(xiàn)值，是指未來某一時點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作P。利率(用i表示)可視為貨幣時間價值的一種具體表現(xiàn)。為計算方便，假定有關(guān)字母符號的含義如下：I為利息;F為終值;P為現(xiàn)值;A為年金值;i為利率(折現(xiàn)率);n為計算利息的期數(shù)。

　　單利是指按照固定的本金計算利息的一種計利方式。復(fù)利是指不僅對本金計算利息，還對利息計算利息的一種計息方式。

　　財務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計算貨幣的時間價值。

　　(一)復(fù)利的終值和現(xiàn)值

　　復(fù)利計算方法是指每經(jīng)過一個計息期，要將該期所派生的利息加入本金再計算利息，逐期滾動計算，俗稱“利滾利”。

　　1.復(fù)利終值

　　復(fù)利終值的計算公式如下：

　　F=P(1+i)n

　　式中，(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P，i，n);n為計息期。

　　【例2-1】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。

　　『正確答案』F= P(1+i)n=100×(1+2%)5=100×(F/P，2%，5)=110.41(元)

　　2.復(fù)利現(xiàn)值

　　復(fù)利現(xiàn)值的計算公式如下：

　　P=F/(1+i)n

　　式中，1/(1+i) n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F，i，n);n為計息期。

　　【例2-2】某人為了5年后能從銀行取出100元，在年利率2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。

　　P=F/(1+i) n =100/(1+2%)5=100×(P/F，2%，5)=90.57(元)

　　(1)復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算;(2)復(fù)利終值系數(shù)(1+i)n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/(1+i)n互為倒數(shù)。(乘積等于1)

　　【例題】(2008年第三大題第64小題)隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，本題的說法是錯誤的。

　　(二)年金終值和年金現(xiàn)值

　　年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金(后付年金)、預(yù)付年金(先付年金)、遞延年金、永續(xù)年金等形式。普通年金是年金的最基本形式，它是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金。預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金或即付年金。遞延年金是指隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)(第二期或第二期以后才發(fā)生)。永續(xù)年金是指無限期收付的年金，即一系列沒有到期日的現(xiàn)金流。間隔期間可以不是一年，例如每季末等額支付的債務(wù)利息也是年金。

　　1.年金終值

　　(1)普通年金終值

　　普通年金終值是指普通年金最后一次收付時的本利和，它是每次收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

　　FA=A× =A×(F/A, i, n)

　　式中，稱為“年金終值系數(shù)”，記作(F/A, i, n)，可直接查閱“年金終值系數(shù)表”。

　　【例2-3】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自2005年12月底開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1 000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%，則小王9年的捐款在2013年年底相當(dāng)于多少錢?

　　『正確答案』FA=1 000×(F/A, 2%, 9)=1 000×9.7546=9 754.6(元)。

　　【例2-4】A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)10年開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競爭力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第1年開始，每年年末向A公司交納10億美元的開采費(fèi)，直到10年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書表示，該公司在取得開采權(quán)時，直接付給A公司40億美元，在8年末再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報率達(dá)到15%，問應(yīng)接受哪個公司的投標(biāo)?

　　要回答上述問題，主要是要比較甲乙兩個公司給A公司的開采權(quán)收入的大小。但由于兩個公司支付開采費(fèi)用的時間不同，因此不能直接比較，而應(yīng)比較兩公司支出款在第10年末終值的大小。

　　甲公司的方案對A公司來說是一筆年收款10億美元的10年年金，其終值計算如下：

　　F=A×(F/A, 15%, 10)=10×20.304=203.04(億美元)

　　乙公司的方案對A公司來說是兩筆收款，分別計算其終值：

　　第1筆收款(40億美元)的終值=40×(1+15%)10

　　=40×(F/P, 15%, 10)

　　=40×4.0456

　　=161.824(億美元)

　　第2筆收款(60億美元)的終值=60×(1+15%)2

　　=60×(F/P, 15%, 2)

　　=60×1.3225

　　=79.35(億美元)

　　終值合計=161.824+79.35=241.174(億美元)

　　甲公司付出的款項(xiàng)終值小于乙公司付出的款項(xiàng)的終值，因此，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。