第三節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)與收益

　　一、資產(chǎn)的收益與收益率

　　資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一是以絕對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額;二是以相對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率。

　　資產(chǎn)的收益額通常來(lái)源于兩個(gè)部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價(jià)值(或市場(chǎng)價(jià)格)相對(duì)于期初價(jià)值(價(jià)格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

　　資產(chǎn)的收益率通常是以百分比表示的，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值(或價(jià)格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率;二是資本利得的收益率。

　　一般情況下，如果不做特殊說(shuō)明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。

　　二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

　　資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。

　　資產(chǎn)收益率的離散程度是資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　　(一)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

　　衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率方差是用來(lái)表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一個(gè)指標(biāo)，

　　其中，E(R)表示資產(chǎn)的預(yù)期收益率，可用公式E(R)來(lái)計(jì)算;Pi是第i種可能情況發(fā)生的概率;Ri是在第i種可能情況下該資產(chǎn)的收益率。

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