2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差(σ)

　　收益率標(biāo)準(zhǔn)差是反映了某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果對其期望值的偏離程度的一個指標(biāo)。它等于方差的開方。

　　標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是以絕對數(shù)衡量某資產(chǎn)的全部風(fēng)險，在預(yù)期收益率(即收益率的期望值)相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，風(fēng)險越大;相反，在預(yù)期收益率相同的情況下標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，風(fēng)險也越小。由于標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同的預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。

　　3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。其計算公式為：

　　V=σ/E(R)

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險的大小，它表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險，即每一元預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險的大小。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大;相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，相對風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。

　　當(dāng)不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。其中預(yù)期收益率可利用算術(shù)平均法等來計算，標(biāo)準(zhǔn)差可以利用下列統(tǒng)計中的公式進(jìn)行估算。

　　其中，Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值;n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。

　　(二)風(fēng)險控制對策

　　1.規(guī)避風(fēng)險

　　當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險。

　　2.減少風(fēng)險

　　減少風(fēng)險主要有兩方面的意思： 一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生;二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。

　　3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

　　對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

　　4.接受風(fēng)險

　　接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。風(fēng)險自擔(dān)是風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤;風(fēng)險自保是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

　　三、風(fēng)險偏好

　　根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。

　　(一)風(fēng)險回避者

　　風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn);而對于具有同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，則偏好于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。

　　(二)風(fēng)險追求者

　　與風(fēng)險回避者恰恰相反，風(fēng)險追求者主動追求風(fēng)險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時，選擇風(fēng)險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。

　　(三)風(fēng)險中立者

　　風(fēng)險中立者既不回避風(fēng)險，也不主動追求風(fēng)險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。

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