2.己公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求，公司準(zhǔn)備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：

　　材料一：己公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇;

　　A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計使用6年，采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。

　　B方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時，凈現(xiàn)值為3228.94萬元。

　　資料二：己公司使用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12%，部分時間價值系數(shù)如表5所示：

　　表5 貨幣時間價值系數(shù)如表5所示：

　　資料三：己公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場價值計算)為：總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元(市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8%)，普通股股本24000萬元(市價6元/股，4000萬股)，公司今年的每股股利(D0)為0.3元，預(yù)計股利年增長率為10%，且未來股利政策保持不變。

　　材料四：己公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/故。方案二維全部發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。己公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元。

　　要求：

　　(1)根據(jù)材料一和材料二，計算A方案的下列指標(biāo)。①投資期現(xiàn)金凈流量;②年折舊額;③生產(chǎn)線投入使用后第1—5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量;⑤凈現(xiàn)值。

　　(2)分別計算A、B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷己公司選擇哪個方案，并說明理由。

　　(3)根據(jù)材料二，材料三和材料四：①計算方案一和方案二的每股收益無差別點(以息稅前利潤表示);②計算每股收益無差別點的每股收益;③運用每股收益分析法判斷己公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由。

　　(4)假定己公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)材料二、材料三和材料四計算：①己公司普通股的資本成本;②籌資后己公司的加權(quán)平均資本成本。

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