4. 己知：A公司為一家上市公司，2007年12月31日，資產(chǎn)總額15000萬(wàn)元，負(fù)債總額6000萬(wàn)元，所有者權(quán)益總額9000萬(wàn)元(其中股本3000萬(wàn)元，每股面值1元，沒(méi)有優(yōu)先股)。2007年全年凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元。

　　A公司決定新建一條生產(chǎn)線，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投產(chǎn)。該項(xiàng)目投資所需要的資金必須于2008年1月1日全部籌措到位，假定2008年之后不再發(fā)生其他的投融資事項(xiàng)�，F(xiàn)有以下三個(gè)融資方案可供選擇：

　　方案一：從銀行貸款5005萬(wàn)元，貸款手續(xù)費(fèi)為5萬(wàn)元，期限3年，年利率8%，借款協(xié)議規(guī)定每年年末付息，貸款到期一次還本。該項(xiàng)目投產(chǎn)后至還款前，A公司預(yù)測(cè)的每年凈利潤(rùn)為1499.7萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　方案二：發(fā)行3年期可轉(zhuǎn)換債券5040萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)為40萬(wàn)元，共發(fā)行50.4萬(wàn)張，每張面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。項(xiàng)目投產(chǎn)后至轉(zhuǎn)股前，A公司每年凈利潤(rùn)1724.4萬(wàn)元：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)為20元，預(yù)計(jì)2010年1月1日將全部轉(zhuǎn)換為股票。轉(zhuǎn)股后A公司每年凈利潤(rùn)將增加75.6萬(wàn)元。

　　方案三：發(fā)行普通股票1000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)5.1元，發(fā)行費(fèi)0.1元。項(xiàng)目投產(chǎn)后A公司每年凈利潤(rùn)將達(dá)到1800萬(wàn)元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算實(shí)施方案一的下列指標(biāo)：

　�、倩I資成本;

　　②項(xiàng)目投產(chǎn)后A公司每年的基本每股收益。

　　(2)計(jì)算實(shí)施方案二的可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)股后的基本每股收益。

　　(3)若實(shí)施方案三，且股東要求的必要收益率為8%，計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后該股票的基本每股收益和股票價(jià)值(假定基本每股收益等于該股票投資者的每股年現(xiàn)金流入量)。

　　(4)如果以“股東獲得良好回報(bào)”作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)融資方案?并說(shuō)明理由。

　　(5)假定A公司桉照“MM理論”分配股利，決定如果沒(méi)有投資機(jī)會(huì)就將當(dāng)年凈利潤(rùn)全部作為股利分配。指出A公司采用的股利政策屬于哪一類型。

　　五、綜合題

　　1. 已知：甲企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加率為3%。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為10%。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個(gè)方案(建設(shè)期均為1年)可供選擇。

　　資料一：A方案原始投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，投產(chǎn)后第一年的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為100萬(wàn)元，該年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為24.5萬(wàn)元，折舊費(fèi)為12萬(wàn)元，計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本的其他費(fèi)用為5萬(wàn)元;該年預(yù)計(jì)應(yīng)交增值稅10.2萬(wàn)元，應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅2.8萬(wàn)元，應(yīng)交消費(fèi)稅4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為6.75萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元。

　　資料二：B方案的固定資產(chǎn)投資為105萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資40萬(wàn)元(在運(yùn)營(yíng)期的第1年初和年末分別投入20萬(wàn)元)，沒(méi)有其他的投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊;無(wú)形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元。運(yùn)營(yíng)期第一年的所得稅前凈現(xiàn)金流量為12萬(wàn)元。