| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 |
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| 第 4 頁(yè)：判斷題 |
| 第 5 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 6 頁(yè)：綜合題 |
| 第 7 頁(yè)：參考答案及解析 |
五、綜合題
1.【答案】
(2)由于乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。由于甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高于乙項(xiàng)目，即甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高并且風(fēng)險(xiǎn)低，所以，該公司應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。
(3)政府短期債券的收益率
=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率
即：6%=4%+通貨膨脹補(bǔ)償率
通貨膨脹補(bǔ)償率=2%
2.【答案】
(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的收益率固定不變，不因市場(chǎng)組合收益率的變化而變化，故無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券β值為0。即：A=B=C=0;
根據(jù)相關(guān)系數(shù)和β系數(shù)的定義可知，市場(chǎng)組合收益率與自身的相關(guān)系數(shù)為1，β值也為1。即：
E=F=1：
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式可知：
10%=D+0.5×(G—D)
25%=D+2X(G—D)
解得：D=5%，G=15%
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式，利用股票3的數(shù)據(jù)可知：
30%=5%+KX(15%-5%)
解得：K=2.5
根據(jù)單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)
=該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差÷市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
可知：0.5=HX16%/8%=H×2
解得：H=0.25
2=0.8XI/8%=10×I，解得：I=20%
2.5=0.5XJ/8%，解得：J=40%
【思路點(diǎn)撥】
(1)標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值都是用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)為0，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值均為0;
(2)相關(guān)系數(shù)反映的是兩種資產(chǎn)收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，如果-種資產(chǎn)收益率的變動(dòng)會(huì)引起另-種資產(chǎn)收益率變動(dòng)，則這兩種資產(chǎn)的收益率相關(guān)，相關(guān)系數(shù)不為0，否則，相關(guān)系數(shù)為0;
(3)由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在風(fēng)險(xiǎn)，因此。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是固定不變的，不受市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)的影響，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合之間不具有相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為0。
3.【答案】
(1)由于市場(chǎng)組合的β系數(shù)為1，所以，根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)可知，A股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn);B股票的投資風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn);C股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)。
(2)A股票的必要收益率
=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)
=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率
=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)
=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙種資產(chǎn)組合的必要收益率
=8%+3.4%=11.4%
(5)甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(0.85)，說(shuō)明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。
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