參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.C

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的資本成本=6%+1.25×8%=16%。

　　2.B

　　【解析】普通股資金成本=[1.2×(1+5%)]/[15×(1—2%)]+5%=13.57%

　　3.C

　　【解析】用折現(xiàn)模式計(jì)算資本成本.有：1020×(1—2%)=1000×5%×(1—25%)×(P/A，Kb，5)+1000x(P/F，Kb，5)

　　當(dāng)Kb為3%時(shí)，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　當(dāng)Kb為4%時(shí)，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　運(yùn)用插值法，得：Kb=3.76%

　　4.B

　　【解析】長期借款的資本成本=4%×(1—25%)/(1—5%)=3.16%

　　5.B

　　【解析】經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低是用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量的，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高。根據(jù)“經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)”可知，固定成本越大則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大;而降低單位變動(dòng)成本、提高銷售量會降低經(jīng)營杠桿系數(shù);選項(xiàng)C與經(jīng)營杠桿系數(shù)無關(guān)。

　　6.A

　　【解析】資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測期銷售增減率)

　　×(1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)。本題中預(yù)測年度資金需要量=(4000—100)×(1—3%)×(1—1%)=3745(萬元)。

　　7.A

　　【解析】根據(jù)融資租賃資本成本率計(jì)算公式有：1000000-1000000×10%×(P/F，Kb，10)=156471×(P/A，Kb，10)，將Kb=10%代人等式，剛好可以使得等式成立，所以Kb=10%。

　　8.A

　　【解析】高低點(diǎn)法，是根據(jù)歷史資料中業(yè)務(wù)量最高和業(yè)務(wù)量最低期的成本以及相應(yīng)的產(chǎn)量。推算單位產(chǎn)品的增量成本.以此作為單位變動(dòng)成本.然后根據(jù)總成本和單位變動(dòng)成本來確定固定成本的-種成本性態(tài)分析方法。在這種方法下，選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)坐標(biāo)的依據(jù)是最高點(diǎn)的業(yè)務(wù)量和最低點(diǎn)的業(yè)務(wù)量。

　　9.A

　　【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1—0.4=0.6，權(quán)益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　10.C

　　【解析】根據(jù)2010年的資料可以計(jì)算2011年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=(800+200)/800=1.25，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量增長率=1.25×10%=12.5%。

　　11.C

　　【解析】股票的市場價(jià)值=(1000—400×6%)×(1—25%)/12%=6100(萬元)

　　12.A

　　【解析】整體來說，權(quán)益資金的資本成本高于負(fù)債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計(jì)算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，所以本題的答案為選項(xiàng)A。

　　13.D

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=2，由此可知.每股收益增長率=2×10%=20%，所以，每股收益將增長至1×(1+20%)=1.2(元)。

　　14.B

　　【解析】負(fù)債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/(EBIT-32)，解得：EBIT=64(萬元)，邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定性經(jīng)營成本=64+100=164(萬元)。

　　15.C

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是-種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是-種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。

　　16.D

　　【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的定義公式，6=每股收益的變動(dòng)率/10%，所以每股收益的增長率=60%。

　　17.D

　　【解析】400/基期銷售收入=10%，得：基期銷售收入=4000(萬元)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=3000/4000=75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=1500/4000=37.5%，外部融資需求量=400×(75%-37.5%)-60=90(萬元)。

　　18.C

　　【解析】變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它-般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件等占用的資金。

　　19.A

　　【解析】假設(shè)基期銷售額為S，預(yù)測期銷售增長率為g，則銷售額的增加=S×g，預(yù)測期銷售額為S×(1+g)。依據(jù)外部籌資需要量的計(jì)算公式有：(50%-15%)×S×g—S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%。

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