三、判斷是非題

　　1�敝ゼ痈缙谪浗灰姿�大豆期貨期權(quán)在最后交易日，實(shí)值期權(quán)自動(dòng)履約。()

　　專家解讀：

　　√。(P275)

　　2�奔词箻�(biāo)的物價(jià)格下跌，賣出看跌期權(quán)也不會(huì)帶來(lái)?yè)p失。()

　　專家解讀：

　　×。看跌期權(quán)的賣方通過(guò)市場(chǎng)分析，認(rèn)為相關(guān)標(biāo)的物價(jià)格將會(huì)上漲，或者即使下跌，幅度也很小，所以賣出看跌期權(quán)，并收取一定數(shù)額的權(quán)利金。但是一旦標(biāo)的物價(jià)格大幅度下跌，期權(quán)買方行權(quán)，賣方將會(huì)因高價(jià)買進(jìn)標(biāo)的物而遭受較大損失。這種情況下，賣方遭受的損失額將大于其收取的權(quán)利金數(shù)額，賣方以最終虧損結(jié)束交易。(P291)

　　四、綜合題

　　1�蹦炽~電纜廠9月份需要銅500噸，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格為7830美元/噸。該廠商估計(jì)未來(lái)幾個(gè)月銅價(jià)有可能上漲，工廠因生產(chǎn)成本提高而遭受損失，于是該廠商進(jìn)入期貨市場(chǎng)為其產(chǎn)品進(jìn)行保值交易：買入20手執(zhí)行價(jià)格為7800美元/噸的9月份銅看漲期權(quán)合約，期權(quán)成交價(jià)為250美元/噸。到8月份時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的銅價(jià)上升到7910美元/噸，9月份銅期貨合約價(jià)格為8170美元/噸。該廠商行使期權(quán)的同時(shí)賣出20手9月份銅期貨合約，以抵消行使期權(quán)時(shí)買入的20手銅合約，扣除先前支付的250美元的期權(quán)權(quán)利金，實(shí)際獲利()。

　　A.110美元/噸B.120美元/噸

　　C.130美元/噸D.140美元/噸

　　專家解讀：

　　答案為B。實(shí)際獲利=370-250=120(美元/噸)。

　　2�蹦惩顿Y者以4��5美分的權(quán)利金賣出一份執(zhí)行價(jià)格為750美分的標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，該期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為()。

　　A.744��5美分B.754��5美分

　　C.745��5美分D.749美分

　　專家解讀：

　　答案為C。賣出看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=750-4��5=745��5(美分)。