參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.C

　　[解析]強式有效市場假設認為，當前的股票價格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個極端的假設，它對任何內(nèi)幕信息的價值持否定態(tài)度。

　　2.A

　　[解析]對于追求收益又厭惡風險的投資者而言，他們的無差異曲線都具有如下特點：第一，無差異曲線都是由左至右向上彎曲的曲線;第二，每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇;第三.同一條無差異曲線上的組合能給投資者帶來相同的滿意程度;第四，不同無差異曲線上的組合帶給投資者的滿意程度是不同的;第五，無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶給投資者的滿意程度就越高：第六，無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱。因此本題選A。

　　3.B

　　[解析]有關(guān)有效市場假設理論的論述可以追溯到巴奇列的研究。巴奇列認為，商品價格是隨機游走的，即價格變動是隨機且不可預測的，今日的商品價格是未來價格的最好預測。

　　4.A

　　[解析]根據(jù)投資組合管理者對市場效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為被動管理和主動管理兩種類型。被動管理方法指長期穩(wěn)定持有模擬市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法;主動管理方法指經(jīng)常預測市場行情或?qū)ふ叶▋r錯誤的證券，并借此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法，此種管理方法的擁護者認為市場不總是有效的。

　　5.C

　　[解析]行為金融的一個研究重點是在于確定在怎樣的條件下，投資者會對新信息反應過度或不足。因為這些錯誤會導致證券價格的錯定，這就為采用行為金融式_的投資策略奠定了理論基礎，投資者可以在大多數(shù)投資者意識到錯誤之前采取行動而獲利。過去投資者總希望能夠通過多掌握比別人更多的信息獲利，但隨著信息時代的到來，運用這種方式獲利已經(jīng)變得越來越困難，不過行為金融則可以利用人們的心理及行為特點獲利，這是因為人類的心理及行為特點基本上是穩(wěn)定的，因此投資者可以利用人們的行為偏差而長期獲利。因此本題選C。

　　6.C

　　[解析]增長型證券組合以資本升值即未來價格上升帶來的價差收益為目標。投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長，此類投資者很少會購買分紅的普通股，投資風險較大。

　　7.D

　　[解析]BSV模型認為，人們在進行投資決策時會存在兩種心理認知偏差：一是選擇性偏差，即投資者過分重視近期實際的變化模式，而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠;二是保守性偏差.即投資者不能根據(jù)變化了的情況修正增加的預測模型。

　　8.B

　　[解析]半強式有效市場假設認為，當前的股票價格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。公開信息包括除歷史價格信息外，還包括公司的公開信息、競爭對手的公開信息、經(jīng)濟以及行業(yè)的公開信息等。在承認半強式有效市場假設的前提下，試圖通過分析公開信息是不可能取得超額收益的;半強式有效市場假設進一步否定了基本分析存在的基礎。

　　9.A

　　[解析]資本資產(chǎn)定價模型主要應用于資產(chǎn)估值、資金成本預算以及資源配置等方面。在資產(chǎn)估值方面，資本資產(chǎn)定價模型主要被用來判斷證券是否被市場錯誤定價。

　　10.C

　　[解析]套利定價理論的基本原理是建立在三個假設基礎上的。假設一為投資者都是追求收益的、同時也是厭惡風險的;假設二為所有證券的收益都受到一個共同因素F的影響，并且證券的收益率具有這樣的構(gòu)成形式：ri=ai+biF1+ξi，式中F1是影響證券的那個共同因素F的指標值;假設三為投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。因此題選C。

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