3.貨幣政策的運(yùn)作

　　是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼�策措施調(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

　　貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。

　　松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。

　　4.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　可以從4個(gè)方面進(jìn)行分析：利率、中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具。

　　(1)利率。一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上升;而利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下降。

　　(2)中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)證券價(jià)格的影響。

　　(3)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

　　(4)選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

　　(三)收入政策

　　1.收入政策概述

　　收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，最終也要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　收入政策兩個(gè)目標(biāo)：收入總量目標(biāo)、收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。

　　2.我國(guó)收入政策的變化及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　三、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析

　　國(guó)際金融市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類(lèi)劃分，可以分為貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和期權(quán)期貨市場(chǎng)。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)影響的兩條途徑：

　　(一)國(guó)際金融市場(chǎng)通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)

　　匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響是多方面的。一般來(lái)講，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)越開(kāi)放，證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度越高，證券市場(chǎng)受匯率的影響越大。

　　人民幣漸進(jìn)升值對(duì)股票市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面：其一，將全面提升人民幣資產(chǎn)升值。其二，擁有人民幣資本類(lèi)的行業(yè)或企業(yè)將特別受到投資人的青睞。

　　(二)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)

　　(三)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)微觀面直接影響我國(guó)證券市場(chǎng)

　　隨著證券市場(chǎng)日益開(kāi)放，A股與H股的關(guān)聯(lián)性還將進(jìn)一步加強(qiáng)：

　　(1)股權(quán)置改革的順利完成將加速A-H股價(jià)值的接軌進(jìn)程。

　　(2)在套利機(jī)制的作用下趨于消失，使得兩者股份逐步融合。

　　(3)會(huì)使很多的大型上市公司同時(shí)出現(xiàn)在A股與H股市場(chǎng)。

　　【例4·多選題】國(guó)際金融市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類(lèi)劃分，可以分為(　)，各個(gè)市場(chǎng)相互影響。

　　A.貨幣市場(chǎng)

　　B.證券市場(chǎng)

　　C.黃金市場(chǎng)

　　D.期權(quán)期貨市場(chǎng)

　　【答案】ABCD

　　【例5·多選題】關(guān)于A股與H股的關(guān)聯(lián)性問(wèn)題，以下說(shuō)法正確的是(　)。

　　A.從歷史上看，A股和H股的相關(guān)性系數(shù)一直穩(wěn)定在0.8左右

　　B.隨著證券市場(chǎng)日益開(kāi)放，A股與H股的關(guān)聯(lián)性還將進(jìn)一步加強(qiáng)

　　C.股權(quán)分制改革為A股帶來(lái)的自然除權(quán)效應(yīng)直接促使了A—H股的價(jià)格接軌

　　D.A股比H股更具有價(jià)格主導(dǎo)權(quán)

　　【答案】BC