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2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《職業(yè)能力綜合測(cè)試二》全真試題(5)
試卷說(shuō)明：本卷共分為15小題，作答時(shí)間210分鐘，總分100分，60分及格
根據(jù)以下資料，回答問(wèn)題。
資料(一)
樂(lè)咖范兒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)咖范兒公司)主要從事飲料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
公司是1993年以一個(gè)供銷(xiāo)社為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的飲料巨頭，初期發(fā)展迅猛。1995年，樂(lè)咖范兒公司的果汁飲料銷(xiāo)售額達(dá)到5000萬(wàn)元。1996年，這個(gè)數(shù)字驟然升至5個(gè)億，翻了10倍。
在市場(chǎng)銷(xiāo)售最高峰的1998年，樂(lè)咖范兒公司的銷(xiāo)售額達(dá)到了30億元。短短幾年問(wèn)，樂(lè)咖范兒公司一躍成為中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的領(lǐng)先軍團(tuán)成員。
近幾年，我國(guó)果汁飲料產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)。2006年上半年，我國(guó)果汁飲料產(chǎn)量達(dá)634萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29%。然而果汁飲料銷(xiāo)量與銷(xiāo)售額并沒(méi)有同步增長(zhǎng)，果汁飲料市場(chǎng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)面臨巨大的挑戰(zhàn)。在銷(xiāo)售量猛增的同時(shí)，促進(jìn)果汁飲料銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)成為行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。
此外，其他類(lèi)型的飲料，例如茶飲料、碳酸飲料等也憑借各自的特點(diǎn)和較低的價(jià)格，分割走了一部分消費(fèi)者。
果汁飲料競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，市場(chǎng)上存在三股競(jìng)爭(zhēng)力量：一支是臺(tái)灣背景的企業(yè)統(tǒng)一和康師傅，以包裝的創(chuàng)新和口味取勝;一支是匯源、娃哈哈等國(guó)內(nèi)知名企業(yè);還有一支是大的跨國(guó)公司如可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上集中了娃哈哈、匯源、農(nóng)夫果園、統(tǒng)一鮮橙多、美汁源果粒橙、酷兒、露露等眾多一線飲料品牌。由于大品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得外來(lái)品牌很難進(jìn)入果汁飲料市場(chǎng)，同時(shí)果汁飲料的價(jià)格日益透明化，廠家和經(jīng)銷(xiāo)商的利潤(rùn)在不斷變薄。尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，成為企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。而要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的果汁市場(chǎng)取得領(lǐng)先地位，適合市場(chǎng)需要的差異化經(jīng)營(yíng)則是關(guān)鍵。光明、依露等乳品企業(yè)都計(jì)劃進(jìn)入果汁飲料市場(chǎng)，飲料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度將會(huì)加劇。
果汁飲料生產(chǎn)最主要的是要從源頭抓起。我國(guó)水果資源豐富，目前我國(guó)蘋(píng)果產(chǎn)量世界第一，柑橘產(chǎn)量世界第三，梨、桃等產(chǎn)量均名列世界前茅。2006年，全國(guó)蘋(píng)果總產(chǎn)量將達(dá)到2500萬(wàn)噸左右，價(jià)格總水平穩(wěn)中有降;全國(guó)梨總產(chǎn)量將達(dá)到1200萬(wàn)噸左右，價(jià)格總水平相對(duì)穩(wěn)定。雖然我國(guó)水果產(chǎn)量很高，但有些只適宜鮮食而不利于加工成果汁，加工原料缺乏。另外，我國(guó)雖人口眾多，果汁飲料的消費(fèi)量卻較低，人均年消費(fèi)量還不到1公斤，是世界平均水平的1/10，發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的1/40，而世界人均消費(fèi)量已達(dá)7公斤。如果按世界平均消費(fèi)量計(jì)算，我國(guó)果汁飲料的市場(chǎng)容量應(yīng)為910萬(wàn)噸，這表明，果汁飲料在我國(guó)仍有巨大的發(fā)展空間。
果汁飲料因?yàn)榫哂刑烊�、健康、營(yíng)養(yǎng)等特性在市場(chǎng)上十分受歡迎�，F(xiàn)在，人們已認(rèn)識(shí)到喝果汁的好處，有消費(fèi)能力的人也越來(lái)越多。
飲料包裝作為飲料市場(chǎng)不可或缺的組成部分，在飲料走勢(shì)持續(xù)見(jiàn)漲的形勢(shì)下，貌似前景看好，但受到飲料市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的影響，包括國(guó)際知名品牌在內(nèi)的飲料企業(yè)對(duì)包裝成本控制的近乎苛刻，使國(guó)內(nèi)的飲料包裝生產(chǎn)商幾乎無(wú)利潤(rùn)可言。
資料(二)
樂(lè)咖范兒公司前些年產(chǎn)品市場(chǎng)占有率一直較高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之穩(wěn)步上升，因此公司制定了固定股利政策，每年按0.2元/股發(fā)放現(xiàn)金股利。但隨著形勢(shì)的發(fā)展，飲料行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司的市場(chǎng)占有率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈不斷下降趨勢(shì)，對(duì)此，公司于2013年初召開(kāi)董事會(huì)，就目前公司的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，研究對(duì)策，同時(shí)制定2013年股利分配方案。
(1)公司目前狀況：主要生產(chǎn)三大類(lèi)產(chǎn)品，其中有40%的生產(chǎn)能力生產(chǎn)傳統(tǒng)飲料產(chǎn)品，這種產(chǎn)品目前銷(xiāo)售市場(chǎng)已趨飽和，產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率偏低;有50%的生產(chǎn)能力生產(chǎn)第二大類(lèi)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷(xiāo)售利潤(rùn)率較高，是目前公司獲得利潤(rùn)的主要來(lái)源;另外，公司于2012年初還新開(kāi)發(fā)生產(chǎn)了綠色純果汁飲品系列，一年來(lái)這種產(chǎn)品由于比較符合消費(fèi)者的需求，市場(chǎng)銷(xiāo)售勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但目前只占公司10%的生產(chǎn)能力。為抓住市場(chǎng)機(jī)遇，公司已在著手積極調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，逐步縮小第一類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模和能力而擴(kuò)大市場(chǎng)前景看好的綠色純果汁飲品的生產(chǎn)能力。公司擬引進(jìn)一條新的生產(chǎn)線以及相應(yīng)的配套設(shè)施，預(yù)計(jì)完成此項(xiàng)投資需8000萬(wàn)元資金，項(xiàng)目投產(chǎn)后當(dāng)年即可獲得收益，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率將達(dá)25%左右。另外，公司在下年將投入2000萬(wàn)元繼續(xù)用于新產(chǎn)品的研制。
(2)公司雖然目前面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)很激烈，但公司在飲品行業(yè)中仍然具有一定的優(yōu)勢(shì)：①公司產(chǎn)品質(zhì)量一直優(yōu)良且價(jià)格合理，企業(yè)市場(chǎng)形象好。②公司有一支實(shí)力強(qiáng)勁的科研隊(duì)伍，科研開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品更新?lián)Q代快。③公司的地理位置優(yōu)越，原材料充裕，原材料和勞動(dòng)力成本低，而且產(chǎn)品銷(xiāo)售輻射城市和農(nóng)村兩大市場(chǎng)。
(3)公司2011年、2012年的財(cái)務(wù)狀況見(jiàn)下表：
(4)公司其他有關(guān)方面的資料：①資產(chǎn)負(fù)債率為20%，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%。②根據(jù)調(diào)查有30%的股東比較偏好資本利得收益，有20%的股東比較偏好現(xiàn)金收益，有50%的股東無(wú)特別偏好。③當(dāng)前股市中，如果發(fā)行新股籌資，每股發(fā)行價(jià)在5～6元之間，發(fā)行費(fèi)率為4%。公司目前的市盈率為5倍，在同行業(yè)中偏低，而投資者對(duì)本行業(yè)的期望投資報(bào)酬率為20%左右。預(yù)計(jì)公司完成投資計(jì)劃后，市盈率將上升到10倍，接近同行業(yè)水平。④公司有較好的銀企關(guān)系，銀行能隨時(shí)為公司提供500萬(wàn)元左右的短期貸款。如果公司準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)期債務(wù)資金，可能的長(zhǎng)期債務(wù)資金成本情況如下：
可能的長(zhǎng)期借款資金成本
�、莨镜默F(xiàn)金流量情況：每年的銷(xiāo)售收入中，有40%為賒銷(xiāo)收入，其中有80%的客戶(hù)信用較好，一般可于半年內(nèi)付款，有15%的客戶(hù)要拖到一年后付款，有2%的客戶(hù)可能延至一年半后付款，另有3%的客戶(hù)可能形成壞賬。另外公司于下年6月將有2200萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款到期。
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