第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　一、資本成本

　　(一)資本成本的含義、內(nèi)容及作用

　　【例題52·判斷題】資本成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，可作為評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行的主要標(biāo)準(zhǔn)。( )

　　【答案】√

　　【解析】本題是考核資本成本的作用。資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);資本成本率是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

　　【例題53·多項(xiàng)選擇題】下列成本費(fèi)用中屬于資本成本中的用資費(fèi)用的有( )。

　　A.借款手續(xù)費(fèi) B.股票發(fā)行費(fèi) C.利息 D.股利

　　【答案】CD

　　【解析】資本成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。利息、股利等屬于用資費(fèi)用;借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行印刷費(fèi)、發(fā)行注冊(cè)費(fèi)、上市費(fèi)以及推銷費(fèi)用等為籌資費(fèi)用。

　　(二)影響資本成本的因素

　　【例題54·多項(xiàng)選擇題】以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司資本成本降低的有( )。

　　A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低

　　B.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性

　　D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)

　　【答案】AC

　　【解析】如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大;資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)，資本成本就高。

　　【例題55·多項(xiàng)選擇題】下列哪些因素會(huì)影響資本成本( )。

　　A.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　B.資本市場(chǎng)條件

　　C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況

　　D.企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響資本成本的因素包括總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場(chǎng)條件、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況、企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

　　1.債務(wù)個(gè)別成本