48 A公司是-家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據(jù)公司市場部的銷售預(yù)測，預(yù)計2010年第-季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據(jù)公司財務(wù)部-貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%。公司預(yù)計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為籌措所需資金，公司決定將3月份全部應(yīng)收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。

　　要求：

　　(1)測算2010年2月份的現(xiàn)金收入合計。

　　(2)測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額。

　　(3)測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。

　　參考解析：

　　(1)

　　根據(jù)題干“銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%”，可知：本月的現(xiàn)金流入=上上月的銷售額×10%+上月的銷售額×30%+本月的銷售額×60%，本月末的應(yīng)收賬款=上月的銷售額×10%+本月的銷售額×40%。

　　2月份的現(xiàn)金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(萬元)

　　(2)

　　3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額

　　=3月末應(yīng)收賬款×80%

　　=(75x10%+90×40%)×80%

　　=34.8(萬元)

　　(3)3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額34.8萬元大于3月份的資金缺口30萬元，所以3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。

　　第48題 筆記記錄我的筆記(0) | 精選筆記(0)

　　)

　　49 某投資者準備投資購買-種股票，并且準備長期持有。目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元;乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計第-年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元。

　　已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，丙股票的β系數(shù)為0.8。

　　要求：

　　(1)分別計算甲、乙、丙三種股票的必要收益率;

　　(2)為該投資者做出應(yīng)該購買何種股票的決策;

　　(3)按照(2)中所做出的決策，計算投資者購入該種股票的內(nèi)部收益率。(提示：介于15%～16%之間)

　　參考解析：

　　(1)

　　甲股票的必要收益率

　　=8%+1.4×(13%-8%)=15%

　　乙股票的必要收益率

　　=8%+1.2×(13%-8%)=14%

　　丙股票的必要收益率

　　=8%+0.8×(13%-8%)=12%

　　(2)

　　甲股票的價值=1.2/15%=8(元)

　　乙股票的價值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+§%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=9.01(元)

　　丙股票的價值=1.2/12%=10(元)

　　因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應(yīng)投資購買;

　　乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應(yīng)購買乙股票;

　　丙股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應(yīng)該購買丙股票。

　　(3)

　　假設(shè)內(nèi)部收益率為R，則有：

　　β=1×(P/F，R，1)+1.02×(P/F，R，2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F，R，2)

　　當R=15%時，1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)=8.26(元)

　　當R=16%時，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)=7.63(元)

　　采用插值法可知：(R-16%)/(15%-16%)=(8-7.63)/(8.26—7.63)

　　解得：R=15.41%

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