四、計算分析題(本類題共4大題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46 某公司2010年擬投資4000萬元購置-臺生產(chǎn)設(shè)備以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下權(quán)益乘數(shù)為2。該公司2009年度稅前利潤為4000萬元。所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算2009年度的凈利潤是多少?

　　(2)按照剩余股利政策汁算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少?

　　(3)如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計算2010年度該公司為購置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;

　　(4)如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策，固定股利為1200萬元，穩(wěn)定的增長率為5%，從2006年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長股利政策，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計算2010年度該公司為購置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;

　　(5)如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬元，額外股利為凈利潤超過2000萬元部分的10%，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計算2010年度該公司為購置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額。

　　參考解析：

　　(1)2009年凈利潤=4000×(1—25%)=3000(萬元)

　　(2)因為權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=2，所以目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資金所占的比例=1/2×100%=50%，負(fù)債資金所占的比例=1—50%=50%。

　　所以2010年投資所需權(quán)益資金=4000×50%=2000(萬元)

　　所以2009年分配的現(xiàn)金股利=3000—2000=1000(萬元)

　　(3)

　　2009年度公司留存利潤=3000×(1—40%)=1800(萬元)

　　2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000—1800=200(萬元)

　　(4)

　　2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)=1389.15(萬元)

　　2009年度公司留存利潤=3000—1389.15=1610.85(萬元)

　　2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000—1610.85=389.15(萬元)

　　(5)

　　2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利

　　=1000+(3000—2000)×10%=1100(萬元)

　　2009年度公司留存利潤=3000—1100

　　=1900(萬元)

　　2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000—1900

　　=100(萬元)

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