25、 可轉換證券的轉換平價：指使可轉換證券市場價值(即市場價格)等于該可轉換證券轉換價值時的標的股票的每股價格，即：轉換平價=可轉換證券的市場價格/轉換比例。

　　26、 當可轉換證券的市場價格大于可轉換證券的轉換價值時，前者減后者所得的數(shù)值被稱為可轉換證券的轉換升水，即有：轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值。反之，則叫轉換貼水。

　　27、 轉換升水比率=轉換升水/可轉換證券的轉換價值*100%=(轉換平價-標的股票的市場價格)/標的股票的市場價格*100%。(具體實例見P53)

　　28、 權證：是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。

　　29、 權證的分類：

　　(1) 按權利行使方向：權證可分為認股權證、認沽權證。認股權證的持有者有權買入標的證券;認沽權證的持有人有權賣出標的證券。

　　(2) 按發(fā)行人：權證可分為股本權證、備兌權證。股本權證由上市公司發(fā)行，持有人行權時上市公司增發(fā)新股，對公司股本具有稀釋作用;備兌權證是由標的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會造成總股本的增加。

　　(3) 按結算方式：權證可分為現(xiàn)金結算權證、實物交割權證�，F(xiàn)金結算權證行權時，發(fā)行人僅對標的證券的市場價與行權價格的差額部分進行現(xiàn)金結算;實物交割權證行權時則涉及到標的證券的實際轉移。

　　30、 權證的理論價值包括2部分：內在價值、時間價值。(具體敘述見P55)

　　31、 權證的時間價值=理論價值-內在價值，它隨著存續(xù)期的縮短而減小。

　　32、 影響權證理論價值的主要有：標的股票的價格、權證的行權價格、無風險利率、股價的波動率和到期期限。

　　一個變量增加而其他變量保持不變對權證價值的影響

　　變量

　　認股權證

　　認沽權證

　　股票價格

　　+

　　-

　　行權價格

　　-

　　+

　　到期期限

　　+

　　+

　　波動率

　　+

　　+

　　無風險利率

　　+

　　-

　　33、 權證是一種期權，因此對于權證的定價多采用BLACK-Scholes模型(簡稱BS模型)。BS模型適用于歐式權證，具體公式見P55,但估計太復雜考不到，可以不看。

　　34、 認股權證的市場價格很少與其他理論價值相同。在許多情況下，前者要大于后者。在實際應用中，人們通常還使用認股權證的溢價來考察認股權證的投資價值，其計算如下：認股權證溢價=認股權證的市場價格-內在價值=認股權證的市場價格-認購股票市場價格+認股價格。

　　35、 權證的杠桿作用：以認股權證為例，杠桿作用表現(xiàn)為認股權證的市場價格要比其可認購股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用一般用考察期內認股權證的市場價格變化百分比與同一時期內可認購股票的市場價格變化百分比的比值表示，也可用考察期期初可認購股票的市場價格與考察期期初認股權證的市場價格的比值近似表示。杠桿作用反映了認股權證市場價格上漲(或下跌)幅度是可認購股票市場價格上漲(或下跌)幅度的幾倍。(具體實例見P57)

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