31、 企業(yè)的年度會計報表附注一般披露如下內(nèi)容：(1)不符合會計核算前提的說明;(2)重要會計政策和會計估計的說明;(3)重要會計政策和會計估計變更的說明以及重大會計差錯更正的說明。(4)或有事項的說明。(5)資產(chǎn)負債日后事項的說明。(6)對關聯(lián)關系及其交易的說明。(7)重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明。(8)企業(yè)合并、分立的說明。(9)會計報表重要項目的說明。(10)企業(yè)所有者權益中，國家所有者權益各項目的變化數(shù)額及其變化原因。(11)收入說明。(12)所得稅的會計處理方法。(13)合并會計報表的說明。(14)企業(yè)執(zhí)行國家統(tǒng)一規(guī)定的各項改革措施、政策，對財務狀況發(fā)生重大事項的說明。(15)企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制情況的說明。(16)有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。(詳細敘述見P201)

　　32、 證券分析師在進行公司財務分析時，一般應特別關注一下財務報表附注4個方面的內(nèi)容：(1)重要會計政策和會計估計及其變更的說明;(2)或有事項;(3)資產(chǎn)負債表日后事項;(4)關聯(lián)方關系及其交易的說明。(詳細敘述見P203)

　　33、 會計政策：是指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法，是指導企業(yè)進行會計核算的基礎。

　　34、 會計估計：是指企業(yè)對其結果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所做的判斷。在會計報表附注中需披露會計估計的程序及方法，如計提壞賬準備的比例、計提有關資產(chǎn)減值準備的方法等。

　　35、 或有事項：指可能導致企業(yè)發(fā)生損益的不確定狀態(tài)或情形。因為或有事項的后果尚需待未來該事項的發(fā)生或不發(fā)生才能予以證實，所以企業(yè)一般不應確認或有負債和或有資產(chǎn)，但必須在報表中披露。

　　36、 一些常見的或有事項包括：已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債，未決訴訟、仲裁形成的或有負債，為其他單位提供債務擔保形成的或有負債，很可能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的或有資產(chǎn)。

　　37、 資產(chǎn)負債表日后事項：反映自年度資產(chǎn)負債表日至財務報告批準報出日之間發(fā)生的需要告訴或說明的事項。這些事項對企業(yè)來說既有利也不利，通過對這些事項的快速判斷，可以看出這些重要事項是給企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟效益還是使企業(yè)遭受重大損失。

　　38、 關聯(lián)方關系及其交易的說明：企業(yè)的關聯(lián)交易，是關聯(lián)企業(yè)之間為達到某種目的而進行的交易。對這些交易，證券分析師應了解其交易的實質(zhì)，了解企業(yè)被交換出去的資產(chǎn)是否是企業(yè)的非重要性資產(chǎn)，而被交易進來的資產(chǎn)是否能在未來給企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟效益。

　　39、 或有負債：指過去的交易或事項形成的潛在義務，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實;或過去的交易或者事項形成的現(xiàn)時義務，履行該義務不是很可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)或該義務的金額不能可靠計量。

　　40、 只有同時滿足如下3個條件才能將或有事項確認為負債，列示于資產(chǎn)負債表上：(1)該義務是企業(yè)承擔的現(xiàn)時義務;(2)該義務的履行很可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè);(3)該義務的金額能夠可靠地計量�！�—第(2)、(3)項條件的確認往往需要會計人員的職業(yè)判斷。

　　41、 或有事項準則規(guī)定必須在會計報表附注中披露的或有負債包括：(1)已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債;(2)未決訴訟、仲裁形成的或有負債;(3)為其他單位提供債務擔保形成的或有負債;(4)其他或有負債(不包括極小可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的或有負債)，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、污染環(huán)境可能支付的罰款和治污費用等，對于企業(yè)來說其可能性是經(jīng)常存在的。企業(yè)有可能利用或有事項準則對其他或有負債“極小可能”的規(guī)定不披露或少披露或有負債。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業(yè)的償債負擔。——變現(xiàn)能力分析應該結合會計報表附注，如果存在或有負債，顯然會減弱企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。如果存在未披露的或有負債，更會令變現(xiàn)能力指標的準確性大打折扣。

　　42、 運營能力比率：是用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財務比率。運營能力比率包括：應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

　　43、 平均應收賬款指未扣除壞賬準備的應收賬款余額，即資產(chǎn)負債表中期初應收賬款余額與期末應收賬款余額的平均數(shù)。營業(yè)收入數(shù)據(jù)來自利潤表。由于收入確認是一項重要的會計政策，因而本指標的分析不可避免的要參考會計報表附注。有關收入確認方法的規(guī)定包括行業(yè)會計制度和收入準則(目前僅適用于上市公司)。對于同一筆業(yè)務是否確認收入，收入準則較行業(yè)會計制度要嚴格得多，因而對于同樣的業(yè)務，按收入準則確認的收入一般較遵照行業(yè)會計制度確認的收入要少，因而其應收賬款周轉(zhuǎn)率也偏低。

　　44、 由于除了個別計價法外，存貨的實物流轉(zhuǎn)與價值流轉(zhuǎn)并不一致，只有應用個別計價法計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率才是“標準的”存貨周轉(zhuǎn)率。因而，其他存貨流轉(zhuǎn)假設(主要有先進先出法、后進先出法、加權平均法和移動加權平均法、計劃成本計價法、毛利率法和零售價格法，其中為我國會計準則采納的是先進先出法和加權平均法)，都是采用一定技術方法在銷售成本和期末存貨之間進行分配。營業(yè)成本和平均存貨存在著此消彼長的關系，這種關系在應用先進先出法和后進先出法時表現(xiàn)得特別明顯。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，由于通貨膨脹是個不容忽視的全球性客觀經(jīng)濟現(xiàn)象，物價普遍呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢。在先進先出法下銷售成本偏低，而期末存貨則高，這樣計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率毫無疑問偏低。而應用后進先出法則恰恰相反，存貨周轉(zhuǎn)率會偏高。同時，按照企業(yè)會計準則，上市公司期末存貨應按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計價。在計提存貨跌價準備的情況下，期末存貨價值小于其歷史成本。分母變小，存貨周轉(zhuǎn)率必然變大。

　　45、 由于或有負債的存在，資產(chǎn)負債表確認的負債并不一定完整反映了企業(yè)的負債總額。因而分析資產(chǎn)負債率時，不得不關注會計報表附注中的或有事項。不考慮或有負債的資產(chǎn)負債率夸大了企業(yè)的償債能力。

　　46、 影響企業(yè)利潤的主要因素還有：

　　(1) 存貨流轉(zhuǎn)假設：在物價持續(xù)上漲的情況下，采用先進先出法結轉(zhuǎn)的營業(yè)成本較低，因而計算出的利潤偏高;而采用后進先出法計算出的營業(yè)成本則較高，其利潤則偏低;

　　(2) 計提的損失準備：上市公司要計提8項準備(壞賬準備、長期投資減值準備、短期投資跌價準備、存貨跌價準備、固定資產(chǎn)減值準備、無形資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備及委托貸款減值準備)，一般企業(yè)要計提壞賬準備，這些準備的計提方法和比例要影響利潤總額。對金融類上市公司來說，在上述8項減值準備中，減少了存貨跌價準備和委托貸款減值準備，增加了貸款損失準備和抵債資產(chǎn)減值準備。

　　(3) 長期投資核算方法：即采用權益法還是成本法。在采用成本法的情況下，只有實際收到分得的利潤或股利時才確認收益;而權益法則是一般情況下每個會計年度都要根據(jù)本企業(yè)占被投資單位的投資比例和被投資單位所有者權益變動情況確認投資損益。

　　(4) 固定資產(chǎn)折舊是采用加速折舊法還是直線法。在加速折舊法下的前幾期，其利潤要小于直線法;加速折舊法下末期的利潤一般要大于直線法。

　　(5) 收入確認方法：按收入準則確認的收入較按行業(yè)會計制度確認的收入要保守，一般情況下其利潤也相對保守。

　　(6) 或有事項的存在：或有負債有可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)，未作記錄的或有負債可能減少企業(yè)的預期利潤。

　　(7) 關聯(lián)方交易：應注意關聯(lián)方交易的變動情況，關聯(lián)方交易的大比例變動往往存在著粉飾財務報告的可能。

　　47、 公司財務狀況的綜合分析：

　　(1) 沃爾評分法：財務狀況綜合評價的先驅(qū)者之一是亞歷山大.沃爾。他在20世紀初提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此評價公司的信用水平。他選擇了7種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，然后求出總比分。——從理論上講，沃爾的評分法有一個弱點，就是未能證明為什么要選擇這7個指標，而不是更多或更少，或者選擇別的財務比率，也未能證明每個指標所占比重的合理性。(具體敘述見P208)

　　(2) 綜合評價方法：一般認為，公司財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力。它們之間大致可按5:3:2來分配比重。具體評分標準見P209。標準比率應以本行業(yè)平均數(shù)為基礎，適當進行理論修正。在給每個指標評分時應規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限定為正常評分值的1/2。此外，給分時不采用乘的關系，而采用加或減的關系來處理。綜合評價方法的關鍵技術是“標準評分值”的確定和“標準比率”的建立。只有長期連續(xù)實踐，不斷修正，才能取得較好效果。(具體敘述見P209)

　　48、 EVA——業(yè)績評價的新指標。

　　(1) EVA或經(jīng)濟增加值最初由美國學者STEWART提出，并由美國著名咨詢公司STERN STEWART&CO。在美國注冊。EVA也被稱為經(jīng)濟利潤，它衡量了減除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標。

　　(2) EVA與傳統(tǒng)會計方法的區(qū)別：傳統(tǒng)的會計方法沒有全面考慮資本的成本，只是以利息費用的形式反映債務融資成本，而忽略了股權資本的成本。從理論上講，股權成本的真實成本等于股東同一筆投資轉(zhuǎn)投于其他風險程度相似的公司所獲得利潤的綜合，也就是經(jīng)濟學上的機會成本。上市公司如果不能為投資人提供至少高于其機會成本的投資回報，投資人遲早會“用腳投票”

　　(3) 運用EVA指標衡量企業(yè)業(yè)績和投資者價值是否增加的基本思路是：公司的投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現(xiàn)，并將其投資于其他資產(chǎn)，因此，投資者從公司至少應獲得其投資的機會成本。這意味著，從經(jīng)營利潤中扣除按權益的經(jīng)濟價值計算的資本的機會成本之后，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益。

　　49、 EVA的計算：

　　(1) EVA是指經(jīng)過調(diào)整后的稅后營業(yè)凈利潤(簡稱NOPAT)減去資本費用的余額，其定義為：EVA=NOPAT-資本*資本成本率。

　　(2) EVA的計算公式表明，只有4種方式可以實現(xiàn)這一目標：(1)消減成本，降低納稅，在不增加資金的條件下提高NOPAT;(2)從事有利可圖的投資，即從事所有正凈現(xiàn)值的項目，這些項目帶來的資金回報率高于資金成本，使得NOPAT增加額大于資金成本的增加額;(3)對于某些業(yè)務，當資金成本的節(jié)約可以超過NOPAT的減少時，就要撤出資本;(4)調(diào)整公司的資本結構，實現(xiàn)資金成本的最小化。

　　(3) NOPAT衡量的是營業(yè)利潤，因此所有與營業(yè)無關的收支和非經(jīng)常性發(fā)生的收支應該剔除在NOPAT的核算之外，以保證最終的核算結果真正反映公司的營業(yè)狀況。

　　(4) NOPAT=營業(yè)收入-折扣和折讓-營業(yè)稅金及附加-營業(yè)成本+其他業(yè)務利潤+當年計提或沖銷的壞賬準備-管理費用-銷售費用+長期應付款、其他長期負債和住房公積金所隱含的利息+投資收益-EVA稅收調(diào)整。

　　50、 NOPAT的計算要對利潤表進行以下項目的調(diào)整：會計項目的調(diào)整、負息債務的利息支出的調(diào)整、營業(yè)外收支的調(diào)整、現(xiàn)金營業(yè)所得稅。

　　(1) 會計準備項目的調(diào)整：會計準備項目包括壞賬準備、存貨跌價損失準備、短期投資跌價損失準備、長期投資減值準備。在一般會計原則下，在存貨、有價證券等資產(chǎn)低于成本時，相應地減計資產(chǎn)的賬面價值，并將減計金額計入當期損益。這是基于會計的謹慎原則，體現(xiàn)了謹慎原則對歷史成本原則的修正。然而，這不能真實地反映公司的營業(yè)狀況，而且由于會計制度的變化和會計方法的靈活性也容易引起會計操縱和對營業(yè)狀況的不真實反映。因此，在計算NOPAT時，需要對會計準備沖回，按實際壞賬發(fā)生額、實際存貨跌價損失發(fā)生額和實際投資跌價損失發(fā)生額計入相應的會計期間，并相應進行現(xiàn)金營業(yè)所得稅和資本的調(diào)整。

　　(2) 負息債務的利息支出的調(diào)整：負息債務的利息支出體現(xiàn)債權人對預期回報的一種要求，屬于資本成本的一部分。在計算NOPAT時，應該從凈利潤中剔除，統(tǒng)一在資本成本中核算，同時對現(xiàn)金營業(yè)所得稅進行調(diào)整。

　　(3) 營業(yè)外收支的調(diào)整：營業(yè)外收支是指與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關系的各項收支，主要包括資產(chǎn)處置帶來的收益或損失、固定資產(chǎn)的盤盈或盤虧、罰款收入或支出、固定資產(chǎn)減值準備、無形資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備等。在計算NOPAT時，應該將當期發(fā)生的營業(yè)外收支從凈利潤中剔除，并對其進行資本化處理，同時對現(xiàn)金營業(yè)所得稅進行調(diào)整。

　　(4) 現(xiàn)金營業(yè)所得稅：現(xiàn)金營業(yè)所得稅是指稅前凈營業(yè)利潤(NOPBT)乘以公司現(xiàn)行所得稅率計算出的所得稅。它與公司利潤表中的所得稅由一定的差異，這些差異主要來自于對NOPAT的收支調(diào)整帶來的稅收調(diào)整。現(xiàn)金營業(yè)所得稅的計算公式如下：現(xiàn)金營業(yè)所得稅=利潤表上的所得稅+稅率*(財務費用+長期應付款、其他長期負債和住房公積金所隱含的利息+營業(yè)外支出-營業(yè)外收入-補貼收入現(xiàn)金營業(yè)所得稅)

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