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2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風險》預(yù)習(xí)講義(72)

2011注冊會計師考試預(yù)計將于9月10日-11日舉行,考試吧提供了“2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風險》預(yù)習(xí)講義”,幫助考生梳理知識點。

  二、應(yīng)對措施概覽,包括債務(wù)重組及公司重組(重點)

  (一)企業(yè)放棄戰(zhàn)略

  企業(yè)在必要時采取放棄戰(zhàn)略。大多數(shù)組織內(nèi)部有許多力量阻礙退出的靈活性,這些力量涵蓋對管理人員和員工的職業(yè)生涯的考慮等。

  (二)管理層收購

  1.管理層收購的定義

  管理層收購(Management buyout, MBO)的特點是:一組管理者收購了受其管理的公司的實際控制權(quán)和實質(zhì)的所有權(quán),并設(shè)立獨立的公司。管理層收購可分為管理層購出、杠桿收購(leveraged buyout)、雇員收購(employee buyout)、管理層購入(management buy-in)和分拆(spin-out)。

  2.管理層收購的原因:有諸多原因可能導(dǎo)致管理層收購機會的出現(xiàn)。

  (三)資本再調(diào)配

  企業(yè)可選擇一系列不同的資本再調(diào)配方式,當中包括債務(wù)重組及業(yè)務(wù)重組:

  1.債務(wù)重組

  (1)債務(wù)重組對資金提供者的影響:在重組過程中,必須考慮不同資金提供者的利益和影響,有償債能力的企業(yè)實施重組計劃的目的常常是通過使企業(yè)更具吸引力,來提高其未來融資能力,或者改善公司形象,使其更具吸引力,或者改善公司對于第三方的形象。因此,銀行和投資人對重組計劃的看法對于確保實現(xiàn)這一目標是非常重要的。

  (2)債務(wù)重組的方案:債務(wù)轉(zhuǎn)股份;股份轉(zhuǎn)債務(wù);從一種股份轉(zhuǎn)成另一種股份;從一種債務(wù)轉(zhuǎn)成另一種債務(wù)。

  (3)公司自愿償債安排 (CVA):公司自愿償債安排(CVA)是公司與債權(quán)人之間達成的具有法律約束力的協(xié)議,可能包括用損益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權(quán)人資本,從而影響債權(quán)人的權(quán)利。

  (4)管理命令:利用管理命令,可為實施恢復(fù)計劃留出余地。

  2.業(yè)務(wù)重組

  (1)企業(yè)的分類計價。分類計價是指企業(yè)將附帶的非核心業(yè)務(wù)售出,降低資產(chǎn)負債率,并使管理層能夠把精力集中在核心業(yè)務(wù)上的程序。

  (2)分拆。

  (3)廉價出售。

  (四)企業(yè)私有化

  一家上市公司進行私有化是指,一小群人在有或沒有金融機構(gòu)的支持下購買公司所有的股票。這一小群人可能包括現(xiàn)有股東和(或)管理人員。這種形式的重組在西方國家比較普遍。私有化可能涉及公司股份從證券交易所退市。

  【例題1·單選題】甲公司為一家手機及家電生產(chǎn)企業(yè),自股票發(fā)行上市以來,由于手機市場競爭激烈,連年發(fā)生重大經(jīng)營性虧損,公眾形象盡失。甲公司管理層預(yù)計,2009年甲公司的營運現(xiàn)金流將可能枯竭,另有相當于公司總資產(chǎn)70%的3億元人民幣的債務(wù)到期,因此急需進行重組。下列關(guān)于甲公司重組的方式中,最恰當?shù)氖? )。(2009年)

  A.債務(wù)轉(zhuǎn)換為股份以降低債務(wù)比例

  B.將到期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期貸款

  C.進行企業(yè)分拆

  D.整理資產(chǎn)負債表,進行私有化

  【答案】C

  【解析】由于甲公司屬于業(yè)務(wù)經(jīng)營多元化的企業(yè),其業(yè)務(wù)范圍涉及完全不同的行業(yè)或業(yè)務(wù)類型,使得甲公司控制的資產(chǎn)差異性很大,增加了企業(yè)經(jīng)營管理的難度,不利于促進資源的合理有效配置!皞鶆(wù)轉(zhuǎn)換為股份以降低債務(wù)比例”和“將到期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期貸款”屬于債務(wù)重組的方式,無助于從根本上解決問題,原因是手機市場競爭激烈,連年發(fā)生重大經(jīng)營性虧損,公眾形象盡失,以及甲公司的營運現(xiàn)金流將可能枯竭,與其“一同等死”,倒不如將核心的家電生產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆出去,重新組建一家可以實施IPO計劃的公司,“殺出一條血路”,以便公司可以更好地集中資源優(yōu)勢,做大和做強其核心業(yè)務(wù),從而提高核心業(yè)務(wù)的競爭力,即實行業(yè)務(wù)重組。因此,關(guān)于甲公司重組的方式中,最恰當?shù)氖沁M行企業(yè)分拆。

  【例題2·單選題】公司外部的一組管理者收購公司業(yè)務(wù)的行為,被稱為( )。

  A.管理層購出

  B.管理層購入

  C.雇員收購

  D.杠桿收購

  【答案】B

  【解析】公司外部的一組管理者收購公司業(yè)務(wù)稱為管理層購入。

  【例題3·單選題】公司自愿償債安排是由( )向法院提出申請,要求法院召集公司以及其債權(quán)人或一類債權(quán)人舉行會議。

  A.公司

  B.債權(quán)人

  C.債務(wù)人

  D.監(jiān)管部門

  【答案】A

  【解析】公司自愿償債安排由公司向法院提出申請,要求法院召集公司以及其債權(quán)人或一類債權(quán)人舉行會議。

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