2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險》預(yù)習(xí)講義(72)

　　【例題10·多選題】企業(yè)私有化的缺點有( )。

　　A.節(jié)省公司達(dá)到公開上市要求的所有費(fèi)用

　　B.公司失去了將其股份公開交易的機(jī)會

　　C.股份可能失去其部分價值

　　D.公司容易受到敵意收購

　　【答案】BC

　　【解析】企業(yè)私有化的缺點是：公司失去了將其股份公開交易的機(jī)會，股份可能失去其部分價值。

　　【例題·綜合題】中訊科技(000669)曾經(jīng)負(fù)債累累，它的債務(wù)形成的原因是：原吉諾爾電器業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中形成的各種債務(wù)，包括長、短期借款、應(yīng)付款、應(yīng)付工資、預(yù)收賬款、預(yù)提費(fèi)用等等，涉及金額約4.4億元，幾乎為全部債務(wù)。2007年11月，將吉諾爾股份公司與冰箱生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)與負(fù)債向吉諾爾電器集團(tuán)公司出售并將剩余的部分資產(chǎn)與吉林萬德萊通訊設(shè)備有限公司進(jìn)行置換。吉諾爾股份公司冰箱生產(chǎn)資產(chǎn)價值與其債務(wù)的差價作為吉諾爾電器集團(tuán)對吉諾爾股份公司的應(yīng)付款。經(jīng)過此次重組，股份公司的財務(wù)狀況得到了很大的改善。對重組后經(jīng)營的跟蹤看，重組使股份公司的業(yè)績和資產(chǎn)得到了較大的改觀。

　　要求：

　　(1)若企業(yè)不能償還債權(quán)人債務(wù)，則存在企業(yè)倒閉的風(fēng)險。請簡述企業(yè)倒閉的類型與原因。

　　(2)當(dāng)企業(yè)面臨倒閉的風(fēng)險時，可以采取的應(yīng)對措施有哪些?

　　(3)結(jié)合案例，談?wù)勚杏嵖萍济媾R風(fēng)險時采取的措施，并簡述這種措施的內(nèi)涵。

　　【答案】

　　(1)第一種企業(yè)倒閉類型是不成功的創(chuàng)業(yè)公司。這類創(chuàng)業(yè)公司由一個具有嚴(yán)重缺陷，并且相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗不足的管理團(tuán)隊所領(lǐng)導(dǎo)。第二種企業(yè)倒閉類型是雄心勃勃的并處于成長過程中的企業(yè)。這類公司在經(jīng)過失敗的投資后，缺乏足夠的財務(wù)手段來調(diào)整經(jīng)營方式以適應(yīng)環(huán)境的變化從而避免破產(chǎn)。第三種企業(yè)倒閉類型是具有盲目的增長速度的公司。這類公司被過度自信的管理團(tuán)隊所領(lǐng)導(dǎo)，這類公司的管理團(tuán)隊通常缺乏有關(guān)公司財務(wù)狀況的切合實際的看法。第四種企業(yè)倒閉類型是在組建過程中缺乏熱情的企業(yè)。這類公司的管理團(tuán)隊已經(jīng)與不斷變化的外部環(huán)境失去了聯(lián)系。

　　總體環(huán)境聚集了一些企業(yè)倒閉的外部原因，這些外部原因包括經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)因素、政治和社會因素以及與外國相關(guān)的因素。此外，公司的直接環(huán)境將影響公司業(yè)績。公司應(yīng)該不斷地與利其益相關(guān)者進(jìn)行互動。公司的利益相關(guān)者包括客戶、供應(yīng)商、競爭對手、銀行、信貸機(jī)構(gòu)以及股東。

　　(2)企業(yè)可以采取的應(yīng)對措施有：①企業(yè)放棄戰(zhàn)略。企業(yè)在必要時采取放棄戰(zhàn)略。大多數(shù)組織內(nèi)部有許多力量阻礙退出的靈活性，這些力量涵蓋對管理人員和員工的職業(yè)生涯的考慮等。②管理層收購。管理層收購的特點是，一組管理者收購了受其管理的公司的實際控制權(quán)和實質(zhì)的所有權(quán)，并設(shè)立獨(dú)立的公司。管理層收購可分為管理層購出、杠桿收購、雇員收購、管理層購入和分拆。③資本再調(diào)配。企業(yè)可選擇一系列不同的資本再調(diào)配方式，其中包括債務(wù)重組及業(yè)務(wù)重組。④企業(yè)私有化。

　　(3)中訊科技采取的是債務(wù)重組方法，降低風(fēng)險。債務(wù)重組對資金提供者的影響：有償債能力的企業(yè)實施重組計劃的目的常常是通過使企業(yè)更具吸引力，來提高其未來融資能力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或者改善公司對于第三方的形象。在重組過程中，必須考慮不同資金提供者的利益和影響。因此，銀行和投資人對重組計劃的看法對于確保實現(xiàn)這一目標(biāo)是非常重要的。債務(wù)重組的方案包括債務(wù)轉(zhuǎn)股份、股份轉(zhuǎn)債務(wù)、從一種股份轉(zhuǎn)成另一種股份、從一種債務(wù)轉(zhuǎn)成另一種債務(wù)等。

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