陳重博

　　近期融資融券與股指期貨成為機(jī)構(gòu)熱議的焦點(diǎn)，而海富通基金對(duì)此有著其獨(dú)到的觀點(diǎn)。

　　海富通基金認(rèn)為，融資融券與股指期貨在2010年正式登上日程表需要經(jīng)歷三個(gè)步驟。融資交易或?qū)⒆羁扉_(kāi)始，對(duì)市場(chǎng)的影響較小。而融券與股指期貨開(kāi)展后，大盤股不可避免的受其影響，在推出前期對(duì)大盤股正面影響較大，而推出后，從國(guó)際市場(chǎng)之前經(jīng)驗(yàn)看，給權(quán)重板塊帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)為多。中長(zhǎng)期看，股指期貨將讓整個(gè)市場(chǎng)估值重心下移，波動(dòng)頻率變低。在這樣前提下，中小盤股反而有更大的表現(xiàn)空間。

　　至于藍(lán)籌板塊未能因股指期貨獲批“應(yīng)聲而起”，海富通基金認(rèn)為主要是另一重磅消息央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率帶來(lái)的更大震動(dòng)。在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)前央行上調(diào)了三個(gè)月央票利率以及一年期央票利率，就已傳遞出明確的信號(hào)，機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)央行將在春節(jié)之前提前回收流動(dòng)性，為春節(jié)期間的資金投放打下基礎(chǔ)。但央行的調(diào)控舉措顯然較之前多家機(jī)構(gòu)的預(yù)期更早，海富通基金認(rèn)為這也意味著去年四季度的CPI漲幅可能也高于預(yù)期，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)也好于預(yù)期，讓政府看到防范過(guò)熱的必要。

　　另一方面，由于A股的權(quán)重板塊集中在銀行等金融類個(gè)股，因此在貨幣政策出臺(tái)后，投資者預(yù)期對(duì)金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊將有調(diào)控措施，所以股指期貨獲批的消息與貨幣政策效應(yīng)兩者對(duì)沖，大盤板塊未有表現(xiàn)。