2009年證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：第七章

　　二、證券組合管理的意義和特點(diǎn)

　　1.投資的分散性

　　2.風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配性

　　三、證券組合管理的方法和步驟

　　(一)證券組合管理的方法

　　(二)證券組合管理的基本步驟

　　1、確定投資政策。組合管理的第一步就是計(jì)劃。即考慮和準(zhǔn)備一組能滿足組合管理的目標(biāo)的證券名單。如果投資目標(biāo)是今年為增長(zhǎng)型，以后為收入型，那么，組合計(jì)劃應(yīng)該符合這種目標(biāo)及變化。

　　2、進(jìn)行證券投資分析。投資分析的任務(wù)就是確定證券的理論價(jià)格，根據(jù)與實(shí)際價(jià)格的比較，確定哪些證券屬于價(jià)值高估，哪些證券屬于價(jià)值低估，低價(jià)買人，高價(jià)賣出。以盡可能低的價(jià)格買人，以盡可能高的價(jià)格賣出。

　　3、構(gòu)建投資組合。

　　4、投資組合的修正

　　對(duì)已有的組合調(diào)整。對(duì)組合中的證券的實(shí)際表現(xiàn)，應(yīng)該定時(shí)進(jìn)行檢查。購(gòu)買某種證后長(zhǎng)期持有是可以的，但是不能忽略它。證券組合管理者應(yīng)經(jīng)常分析公司及證券以確定結(jié)果是否符合他的目標(biāo)。如果不符合，就應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

　　5、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　四、現(xiàn)代組合理論體系的形成與發(fā)展

　　(一)現(xiàn)代投資組合理論的產(chǎn)生

　　傳統(tǒng)的證券組合管理所依靠的是非數(shù)量化的方法，也就是基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析。 現(xiàn)代證券組合理論是一數(shù)量化的組合管理方法o 1952年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)哈里·馬克威茨發(fā)表了《證券組合選擇》的論文，作為現(xiàn)代證券組合管理理論的開(kāi)端。馬克威茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了量化，建立的是均值方差模型。

　　(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展

　　夏普、林特和莫森分別于1964.1965和1966年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM。1976年，羅爾指出了CAPM的無(wú)法檢驗(yàn)的缺陷。羅斯提出了套利定價(jià)理論APT。