第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型
一、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理
(一)假設(shè)條件(3個(gè)):
1、 對(duì)投資者的規(guī)范
假設(shè)一:投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平,依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平,并采用尋找無(wú)差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)的方法選擇最優(yōu)證券組合。
假設(shè)二:投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。
2、 對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的簡(jiǎn)化
假設(shè)三:資本市場(chǎng)沒(méi)有摩擦(市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)的阻礙)。即
、俨豢紤]交易成本和對(duì)紅利、股息及資本利得的征稅;
、谛畔⑾蚴袌(chǎng)中的每個(gè)人自由流動(dòng);
、廴魏巫C券的交易單位都是無(wú)限可分的;
、苁袌(chǎng)只有一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸利率;
、菰诮栀J和賣空上沒(méi)有限制。
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