2009年證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：第七章

　　2、多種證券組合的可行域

　　組合可行域――當(dāng)由多種證券(不少于3個(gè)證券)構(gòu)造證券組合時(shí)，組合可行域是所有合法證券組合構(gòu)成的E-σ坐標(biāo)系中的一個(gè)區(qū)域。不允許賣空情況下，多種證券所能得到的所有合法組合將落入并填滿坐標(biāo)系中每?jī)煞N證券的組合線圍成的區(qū)域;允許賣空情況下，多種證券組合的可行域不再是有限區(qū)域，而是包含該有限區(qū)域的一個(gè)無(wú)限區(qū)域。

　　可行域的形狀依賴于4個(gè)因素：可供選擇的單個(gè)證券的特征E(ri)和si以及它們收益率之間的相互關(guān)系ρij，還依賴于投資組合中權(quán)數(shù)的約束。

　　可行域滿足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性。

　　(1)如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，即s2 A=s2B，而E(rA)≠E(rB)，且E(rA)>E(rB)，那么投資者選擇期望收益率高的組合，即A;

　　(2)如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即E(rA)=E(rB)，而s2A≠s2B，且s2A

　　(二)證券組合的有效邊界

　　有效證券組合――按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的組合，余下的這些組合稱為有效證券組合。

　　有效邊界――可行域的上邊界部分。對(duì)于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一個(gè)有效組合比它好。

　　最小方差組合――可行域上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)，所代表的組合在所有可行組合中方差最小。