2009證券考試：證券投資基金(第二章)復習精華

　　四、債券基金的投資風險

　　包括：利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險

　　(一)利率風險

　　債券的價格與市場利率變動密切相關，債券價格與利率呈反方向變動。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

　　(二)信用風險

　　(三)提前贖回風險

　　提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險。當市場利率下降時，債券發(fā)行人將能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權債券的基金不僅將不能再獲得高息收益，而且還會面臨再投資風險。

　　(四)通貨膨脹風險

　　五、債券基金的分析方法

　　一般借助于久期和債券信用等級

　　久期是指一只債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個較好的債券利率風險衡量指標。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。

　　要衡量利率變動對債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。

　　債券價格與利率之間的反向關系并不是直線形關系，而是一種凸線形關系。

　　在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低;信用等級較低的債券，收益率較高。

　　第四節(jié)　貨幣市場基金

　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

　　與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性好的特點。

　　二、貨幣市場工具

　　通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：①貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易，協(xié)商價格

　　三、貨幣市場基金的投資對象

　　6種允許，6種不允許P35。

　　按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據等。(6)剩余期限在397天內(含397天)的資產支持證券。

　　例題5：下列不屬于貨幣市場工具的是(　)。

　　A.短期國債

　　B.商業(yè)票據

　　C.銀行承兌匯票

　　D.股票

　　答案：D

　　貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票;(2)可轉換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內信用評級機構評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。

　　四、貨幣市場基金的風險

　　主要是系統(tǒng)性風險

　　包括：利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。

　　盡管貨幣市場基金的風險較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風險。