2009年證券考試證券基礎(chǔ)知識課堂筆記：第六章

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　　第六章 證券市場運行

　　第一節(jié) 發(fā)行市場和交易市場

　　證券市場：證券買賣交易的場所，也是資金的供求中心。市場按其功能可劃分為發(fā)行市場和流通市場：

　　發(fā)行市場 - 一級市場 - 初級市場，是發(fā)行人通過發(fā)行證券籌集資金的市場;

　　流通市場 - 二級市場 - 次級市場，是買賣發(fā)行證券的市場

　　兩者的關(guān)系：兩者是證券市場的組成部分，是一個整體;發(fā)行市場是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運行;后者是前者擴(kuò)展的必要條件;流通市場的交易價格制約和影響著發(fā)行價格，這是發(fā)行時需要考慮的重要因素

　　一、證券發(fā)行市場

　　(一)證券發(fā)行市場的含義

　　定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場，是一個無固定場所的無形市場。

　　作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場的供求關(guān)系和價格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價格。

　　2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會，實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會有閑置資金

　　3、形成資金流動的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。

　　(二)證券發(fā)行市場的構(gòu)成：

　　1、證券發(fā)行人

　　2、證券投資者

　　3、證券中介機(jī)構(gòu)

　　(三)證券發(fā)行與承銷制度

　　1、發(fā)行制度：注冊制與核準(zhǔn)制

　　2、證券發(fā)行方式：

　　(1)股票發(fā)行方式：

　�、偕暇W(wǎng)定價發(fā)行

　�、谙蚨�級市場投資者配售

　�、垡话阃顿Y者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售結(jié)合

　　(2)債券發(fā)行方式：①定向、②承購包銷、③招標(biāo)發(fā)行

　　(3)證券承銷方式：自銷和承銷 (包銷和代銷)

　　(四)證券發(fā)行價格

　　1、股票發(fā)行價格。指投資者認(rèn)購新股時實際支付的價格

　　股票發(fā)行定價方式：協(xié)商定價、詢價方式、累計投標(biāo)詢價方式、上網(wǎng)定價方式。我國首次上網(wǎng)發(fā)行實行詢價制度

　　2、債券的發(fā)行價格。指投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券實際支付的價格。債券的發(fā)行價格分為：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行 ，

　　債券的定價方式：公開招標(biāo)最為典型，還有其他類別：

　　(1) 按招標(biāo)標(biāo)的分類:價格招標(biāo)和收益率招標(biāo)

　　(2) 按價格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)