第 1 頁:【知識點1】經(jīng)營杠桿 |
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第 4 頁:【知識點3】總杠桿 |
三、經(jīng)營杠桿系數(shù)
【思考】在其他因素不變的情況下,銷售量增加10%(營業(yè)收入增加10%),則息稅前利潤增加幅度是大于、小于還是等于10%?
『正確答案』大于10%
『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F
在某一固定成本比重的作用下,由于營業(yè)收入一定程度的變動引起營業(yè)利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象,被稱為經(jīng)營杠桿效應。
(一)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式
經(jīng)營杠桿的大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示,它是息稅前利潤變動率與銷售額(量)變動率之間的比率。其定義公式為:
式中:DOL----經(jīng)營杠桿系數(shù);
△ EBIT----息稅前利潤變動額;
EBIT----變動前息稅前利潤;
△S——營業(yè)收入(銷售量)變動量;
S——變動前營業(yè)收入(銷售量)
【注意】括號里面的銷售量——銷售收入的變化源于銷售量的變化,而不是銷售價格的變化!N售額的變動率與銷售量的變動率相等。
假設經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,則表明銷量增長10%,息稅前利潤增長20%。
(二)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式
公式推導:
基期EBIT=(P-V)×Q-F
EBIT1=(P-V)×Q1-F
ΔEBIT=(P-V)×ΔQ 所以,
經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤
=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤
【例】某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品,固定成本為60萬元,變動成本率為40%,當企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時,經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為:
DOL(1)=(400-400×40%)/(400-400×40%-60)=1.33
DOL(2)=(200-200×40%)/(200-200×40%-60)=2
DOL(3)=(100-100×40%)/(100-100×40%-60)→∞
【思考】什么情況下,經(jīng)營杠桿系數(shù)為無窮大?
『正確答案』盈虧臨界點銷售額=60/(1-40%)=100(萬元)。
【本題推論】在其他因素不變的情況下,銷售額越接近盈虧臨界點,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大;越遠離盈虧臨界點,經(jīng)營杠桿系數(shù)越小。
(三)經(jīng)營杠桿系數(shù)影響因素分析
變動關系 |
【指標聯(lián)動分析法】 |
降低經(jīng)營風險途徑 |
(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營風險越大; |
關注 |
經(jīng)營杠桿系數(shù)本身并不是經(jīng)營風險變化的來源,經(jīng)營風險的來源是生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性。經(jīng)營杠桿的存在會放大息稅前利潤的變動性,也就放大了企業(yè)的經(jīng)營風險。 |
【例·單選題】下列關于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法,正確的是( )。
A.在產(chǎn)銷量的相關范圍內(nèi),提高經(jīng)營杠桿系數(shù),能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風險
B.在相關范圍內(nèi),經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動
C.在相關范圍內(nèi),產(chǎn)銷量上升,經(jīng)營風險加大
D.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營風險越大,因此,經(jīng)營杠桿系數(shù)是經(jīng)營風險的來源
『正確答案』B
【例·單選題】某企業(yè)銷售收入為500萬元,變動成本率為65%,固定成本為80萬元(其中利息15萬元),則經(jīng)營杠桿系數(shù)為( )。
A.1.33 B.1.84 C.1.59 D.1.25
『正確答案』C
『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=(500×35%)/[500×35%-(80-15)]=1.59。本題的關鍵在于,計算經(jīng)營杠桿系數(shù)的分母是息稅前利潤,必須從固定成本中扣除利息,使用不包括利息的固定成本計算。
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