2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié)：第10章(1)

　　【公式記憶方法】

　　【總結(jié)】

　　(1)當(dāng)企業(yè)不存在優(yōu)先股時(shí)：

 

　　(2)當(dāng)企業(yè)存在優(yōu)先股時(shí)

 

　　【例·計(jì)算題】 某公司目前年銷售額10000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用為2000萬(wàn)元，普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，該公司目前總資產(chǎn)為5000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，目前的平均負(fù)債利息率為8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加500萬(wàn)元，同時(shí)可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。

　　該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

　　要求：

　　(1)計(jì)算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù);

　　『正確答案』

　　目前凈利潤(rùn)=[10000-10000×70%-2000]×(1-40%)=600(萬(wàn)元)

　　每股收益=600/2000=0.30(元/股)

　　目前負(fù)債總額=5000×40%=2000(萬(wàn)元)

　　目前每年利息=2000×8%=160(萬(wàn)元)

　　目前每年固定成本=2000-160=1840(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=10000-10000×70%-1840=1160(萬(wàn)元)

　　利息保障倍數(shù)=1160/160=7.25

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(10000-10000×70%)/1160=3000/1160=2.59

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1160/(1160-160)=1.16

　　總杠桿系數(shù)=2.59×1.16=3.00

　　(2)所需資金以追加股本取得，每股發(fā)行價(jià)2元，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;

　　『正確答案』

　　增資后的凈利潤(rùn)=[10000×(1+20%)×(1-60%)-(2000+500)]×(1-40%)=1380(萬(wàn)元)

　　增加的股數(shù)=4000/2=2000(萬(wàn)股)

　　每股收益=1380/(2000+2000)=0.35(元/股)

　　息稅前利潤(rùn)=12000×(1-60%)-(1840+500)= 2460(萬(wàn)元)

　　利息保障倍數(shù)=2460/160=15.38

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[12000×(1-60%)]/2460=4800/2460=1.95

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2460/(2460-160)=1.07

　　總杠桿系數(shù)=1.95×1.07=2.09

　　因?yàn)榕c籌資前相比每股收益提高，總杠桿系數(shù)降低，所以應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

　　(3)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

　　『正確答案』

　　每年增加利息費(fèi)用=4000×10%=400(萬(wàn)元)

　　每股收益={[10000×(1+20%)×(1-60%)-(2000+500+400)]×(1-40%)｝/2000=0.57(元/股)

　　息稅前利潤(rùn)=12000×(1-60%)-(1840+500)=4800-2340=2460(萬(wàn)元)

　　利息保障倍數(shù)=2460/(400+160)=4.39

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(12000×40%)/2460=4800/2460=1.95

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2460/[2460-(400+160)]=1.29

　　總杠桿系數(shù)=1.95×1.29=2.52

　　因?yàn)榕c籌資前相比每股收益提高，總杠桿系數(shù)降低，所以應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

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