| 第 1 頁：【知識點1】加權(quán)平均資本成本 |
| 第 2 頁：【知識點2】發(fā)行成本的影響 |
| 第 3 頁：【知識點3】影響資本成本的因素 |
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第四節(jié) 加權(quán)平均資本成本
【知識點1】加權(quán)平均資本成本
加權(quán)平均資本成本是個別資本成本的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是各種資本占全部資本的比重。其中的權(quán)數(shù)可以有三種選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。
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類別 |
性質(zhì) |
優(yōu)缺點 |
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賬面價值加權(quán) |
反映過去 |
優(yōu)點是計算方便，缺點是不一定符合未來狀態(tài)，會扭曲資本成本 |
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實際市場價值加權(quán) |
反映現(xiàn)在 |
優(yōu)點是計算結(jié)果反映企業(yè)目前的實際情況。其缺點是證券市場價格變動頻繁。 |
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目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán) |
反映未來 |
優(yōu)點是能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，據(jù)此計算的加權(quán)平均資本成適用于企業(yè)籌措新資金。 |
目前大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
【例6-8】ABC公司按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)是：40%的長期債務(wù)、10%的優(yōu)先股、50%的普通股。長期債務(wù)的稅后成本是3.90%，優(yōu)先股的成本是8.16%，普通股的成本是11.8%。
『正確答案』該公司的加權(quán)平均成本是：WACC=(40%×3.9%)+(10%×8.16% )+(50%×11.8%)
=1.56%+0.816%+5.9%
=8.276%
【提示】加權(quán)平均資本成本是公司未來融資的加權(quán)平均成本，而不是過去所有資本的平均成本。其中，債務(wù)成本是發(fā)行新債務(wù)的成本，而不是已有債務(wù)的利率;權(quán)益成本是新籌集權(quán)益資本的成本，而不是過去的權(quán)益成本。
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