2012注會《財務(wù)成本管理》知識點總結(jié)：第8章(2)

　　【知識點3】項目稅后現(xiàn)金流量的計算

　　一、基本概念

　　二、稅后現(xiàn)金流量計算

　　(一)初始期現(xiàn)金凈流量

　　(二)經(jīng)營期現(xiàn)金流量

　　(三)處置期現(xiàn)金流量

　　【總結(jié)】

 

　　【例·單選題】在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設(shè)備的預計凈殘值為12 000元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為14 000元，所得稅率為25%，則設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金流入量為(　)元。

　　A.7 380

　　B.8 040

　　C.12 500

　　D.1 6620

　　『正確答案』C

　　『答案解析』設(shè)備報廢引起的現(xiàn)金流入量=12 000+2 000×25%=12 500(元)

　　【例·單選題】年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40 000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，目前可以按10 000元價格賣出，假設(shè)所得稅率25%，出售該設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是(　)。

　　A.減少360元

　　B.減少1 200元

　　C.增加9 640元

　　D.增加10 300元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』稅法年折舊=40 000×(1—10%)/10=3 600元

　　變現(xiàn)時的賬面價值=40 000—3 600×8=11 200元

　　變現(xiàn)損失=11 200—10 000=1 200元

　　變現(xiàn)損失減稅=1 200×25%=300(元)

　　對本期現(xiàn)金流量的影響=10 000+300=10 300元

　　【例·單選題】某企業(yè)正在對一個資本投資項目進行評價。預計投產(chǎn)后第一年項目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為1 000元，但由于該項目與企業(yè)其他項目具有競爭關(guān)系，會導致其他項目收入減少200元。假設(shè)企業(yè)所得稅率為25%，則該資本投資項目第一年的現(xiàn)金凈流量為(　)元。

　　A.1 000

　　B.800

　　C.1 200

　　D.850元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』第一年的現(xiàn)金凈流量=1 000—200×(1—25%)=850元。

　　【例·綜合題】(2006年考題)ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：

　　(1)公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10 000臺;銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%.生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%;不含折舊費的固定制造成本每年4 000萬元，每年增加1%.新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

　　(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預計其購置成本為4 000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%;經(jīng)濟壽命為4年，4年后即2010年底該項設(shè)備的市場價值預計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。

　　(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%.4年后該廠房的市場價值預計為7 000萬元。

　　(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運資本隨銷售額的變化而變化，預計為銷售額的10%.假設(shè)這些營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。

　　(5)公司的所得稅率為40%.

　　(6)該項目的成功概率很大，風險水平與企業(yè)平均風險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。

　　要求：

　　(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本增加額。

　　(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊)。

　　(3)分別計算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

　　(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。

　　『正確答案』

　　(1)項目的初始投資總額

　　設(shè)備投資4 000萬元

　　廠房投資8 000萬元

　　營運資本投資=3×10 000×10%=3 000(萬元)

　　初始投資總額=8 000+4 000+3 000=15 000(萬元)。

　　(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值

　　設(shè)備的年折舊額=4 000×(1-5%)/5=760(萬元)

　　廠房的年折舊額=8 000×(1-5%)/20=380(萬元)

　　第4年末設(shè)備的賬面價值=4 000-760×4=960(萬元)

　　第4年末廠房的賬面價值=8 000-380×4=6 480(萬元)

　　(3)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量

　　第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬元)

　　第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7 000-(7 000-6 480)×40%=6 792(萬元)

　　(4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期

　　【總結(jié)】

　　1.本題的營運資本問題值得關(guān)注。題目中給出營運資本為銷售額額10%，由于銷售收入逐年增長，因此，營運資本也逐年增長。營運資本是在當年可以收回的，因此，企業(yè)各年需要投入的營運資本只是增量部分。再一點就是本題中的營運資本投入時點是在期初。

　　2.長期資產(chǎn)處置的現(xiàn)金流量計算幾乎在這種類型的綜合題中都會涉及，因此，一定要掌握住。

　　3.項目投資中折舊的計算以及處置時賬面價值的計算，需要注意按照稅法規(guī)定進行。即按照稅法規(guī)定計算折舊，按照稅法折舊確定處置時的賬面價值。

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