2012注會《財務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第13章

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】杠桿租賃這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務(wù)杠桿好處。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的凈租賃。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】融資租賃業(yè)務(wù)中租金定期支付，類似有擔(dān)保的債券。租賃期結(jié)束前融資租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租方，如果承租人不能按時支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物。因此，租賃評價中使用的折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的稅后利率。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】發(fā)行人的所得稅稅率較低，優(yōu)先股成本增加較少，投資人所得稅稅率較高，可以得到較多的稅收減免。在這種情況下，籌資公司有可能以較低的股利水平發(fā)行優(yōu)先股，使得優(yōu)先股籌資成本低于債券籌資成本。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】股權(quán)稅前成本=12%/(1-25%)=16%，選項C處在債務(wù)的市場利率8%和(稅前)普通股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】每張債券價值=50×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)=50×6.7101+1000×0.4632=798.71(元)

　　投資人支付了1000元，超出債券價值的部分，就應(yīng)當(dāng)是認(rèn)股權(quán)證的價值：

　　20張認(rèn)股權(quán)價值=1000-798.71=201.29(元)

　　每張認(rèn)股權(quán)價值=201.29÷20=10.0645(元)≈10(元)

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格，所以，轉(zhuǎn)換價格=債券面值÷轉(zhuǎn)換比率=1000÷20=50(元)。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，原可轉(zhuǎn)換債券的投資者將不再是企業(yè)的債權(quán)人，而轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股東，所以公司不需要再向其支付債券利息，但是由于權(quán)益資金的個別資本成本高于負(fù)債，所以加權(quán)平均資本成本應(yīng)當(dāng)會上升。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

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