第七章 波士頓矩陣 價值創(chuàng)造/增長率矩陣 不同發(fā)展階段財務(wù)戰(zhàn)略
波士頓矩陣:
(1)該矩陣縱坐標表示產(chǎn)品市場增長率,橫坐標表示本企業(yè)的相對市場占有率(市場份額)。
明星產(chǎn)品,在高增長的市場中占有高份額,短期需要資本投入超過產(chǎn)生的現(xiàn)金,以保持市場地位,未來會帶來高額的回報;市場份額有足夠大的開發(fā)機會,但高增長率將吸引新來者或競爭者。因此,必須再次大量投入現(xiàn)金以維持企業(yè)現(xiàn)有的地位并加以鞏固,即應(yīng)建設(shè)。
金牛產(chǎn)品,在低增長的市場中占有高份額,不需要大量資本投入,卻能產(chǎn)生大量的現(xiàn)金收入,能帶來大量的現(xiàn)金流;產(chǎn)生很高的現(xiàn)金回報,可以用來提供明星產(chǎn)品需要的資金。應(yīng)持有或在虛弱的時候收獲。
問號產(chǎn)品,高增長市場的產(chǎn)物,但市場份額較低,通常不能產(chǎn)生大量現(xiàn)金,因而表現(xiàn)出了負的現(xiàn)金流。應(yīng)建設(shè)或收獲。
瘦狗產(chǎn)品,只能帶來一般的現(xiàn)金流入或者流出,它們也是融資的現(xiàn)金陷阱并且投資回報不高。但是,它們是一個完成產(chǎn)品整個系列或者將競爭者驅(qū)趕出去的有用工具。應(yīng)剝離或持有。
價值創(chuàng)造/增長率矩陣:
增值型現(xiàn)金短缺:銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù),企業(yè)現(xiàn)金短缺。投資資本回報率與其資本成本的差額為正數(shù)為股東創(chuàng)造價值。
對策:長期性高速增長的資金有兩種解決途徑:1、提高可持續(xù)增長率,(1)提高經(jīng)營效率 1)降低成本 2)提高價格 3)降低營運資金 4)剝離部分資產(chǎn) 5)改變供貨渠道 (2)、改變財務(wù)政策 1)、停止支付股利 2)、增加借款的比例。
2、增加權(quán)益資本 (1)、增發(fā)股份 (2)、兼并成熟企業(yè)
增值型現(xiàn)金剩余:銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負數(shù),企業(yè)現(xiàn)金剩余,投資資本回報率與資本成本的差額為正數(shù)為股東創(chuàng)造價值。
對策:1、加速增長 (1)、內(nèi)部投資 (2)、收購相關(guān)業(yè)務(wù) 2、分配剩余現(xiàn)金 (1)、增加股利支付 (2)、回購股份
減損型現(xiàn)金剩余:銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負數(shù),企業(yè)現(xiàn)金剩余。投資資本回報率與資本成本的差額為負數(shù),減損股東價值
對策:1、提高投資資本回報率 (1)、提高銷售利潤率 (2)、提高資金周轉(zhuǎn)率 2、降低資本成本 3、出售業(yè)務(wù)單元
減損型現(xiàn)金短缺:銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù),企業(yè)現(xiàn)金短缺,投資資本回報率與資本成本的差額為負數(shù),減損股東價值。
對策:1、徹底重組 2、出售
不同發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略:(田明老師說還要注意各階段的“風險”和“戰(zhàn)略”,所以我在后面也加上了吧)
起步分階段的財務(wù)戰(zhàn)略:資本結(jié)構(gòu):由于初創(chuàng)期的經(jīng)營風險很高,因此選擇低財務(wù)風險戰(zhàn)略,應(yīng)盡量使用權(quán)益籌資,避免使用負債。 資金來源:引進風險投資者 股利分配政策:股利支付率大多為零。風險:高。戰(zhàn)略:市場擴張,研發(fā)是關(guān)鍵
成長階段的財務(wù)戰(zhàn)略:資本結(jié)構(gòu):由于此時的經(jīng)營風險雖然有所降低,但仍然維持較高水平,不宜大量增加負債比例。資金來源:私募或公募 股利分配政策:采用低股利政策。風險:增長掩蓋了錯誤的決策 戰(zhàn)略:市場擴張,市場營銷是關(guān)鍵
成熟階段的財務(wù)戰(zhàn)略:資本結(jié)構(gòu):由于經(jīng)營風險降低,應(yīng)當擴大負債籌資的比例。資本來源:股票公開上市。股利分配政策:采用高股利政策或作為替代進行股票回購。風險:重大 戰(zhàn)略:保持市場份額
衰退階段的財務(wù)戰(zhàn)略:資本結(jié)構(gòu):應(yīng)設(shè)法進一步提高負債比例,以獲得利息節(jié)稅的好處 資本來源:選擇負債籌資。股利分配政策:采用高股利政策。風險:廣泛波動 戰(zhàn)略:集中于成本控制或者減少成本。
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