2013年注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》基礎(chǔ)講義(26)

　　(四)生命周期理論與波士頓矩陣的結(jié)合

　　引入期的產(chǎn)品屬于嬰兒產(chǎn)品，成長期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。

 

　　生命周期各階段的特點

　　(五)財務(wù)風(fēng)險(Financial Risk)與經(jīng)營風(fēng)險(Business Risk)的搭配

　　經(jīng)營風(fēng)險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財務(wù)風(fēng)險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險。

 

　　【結(jié)論】

　　● 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的反向搭配，是可以同時符合權(quán)益人和債權(quán)人的期望的現(xiàn)實搭配。

　　● “雙高”搭配符合風(fēng)險投資人的要求，不符合債權(quán)人的要求，會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)。

　　● “雙低搭配”對債權(quán)人是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，但不符合權(quán)益投資人的期望，不是現(xiàn)實的搭配。

　　(六)企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略

　　【例題4·單選題】根據(jù)波士頓矩陣?yán)碚�，�?dāng)某企業(yè)的所有產(chǎn)品均處于高市場增長率時，下列各項關(guān)于該企業(yè)產(chǎn)品所屬類別的判斷中，正確的是(　)�！�2009】

　　A.明星產(chǎn)品和金牛產(chǎn)品

　　B.明星產(chǎn)品和問號產(chǎn)品

　　C.瘦狗產(chǎn)品和金牛產(chǎn)品

　　D.金牛產(chǎn)品和問號產(chǎn)品

　　『正確答案』B

　　『答案解析』市場增長率高的時候，相應(yīng)產(chǎn)品類型為明星產(chǎn)品和問號產(chǎn)品。

　　【例題5·單選題】在激烈的競爭環(huán)境中，處在同一行業(yè)的企業(yè)紛紛通過市場營銷爭取某產(chǎn)品的最大市場份額，這種情形標(biāo)志著該產(chǎn)品已進入生命周期的(　)。 【2011】

　　A.引入期階段

　　B.成長期階段

　　C.成熟期階段

　　D.衰退期階段

　　『正確答案』B

　　『答案解析』成長期市場擴張，市場營銷是關(guān)鍵。選項B正確。

　　【例題6·多選題】下列各項關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配方式的表述中，正確的有(　)�！�2011】

　　A.高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配通常因不符合風(fēng)險投資者的期望而無法實現(xiàn)

　　B.高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配是同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配

　　C.低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配是同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配

　　D.經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項戰(zhàn)略性原則

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』本題考核經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配。選項A符合風(fēng)險投資者的期望，對于投資人來說，較高的風(fēng)險也會有較高的預(yù)期報酬。

　　【例題7·多選題】乙公司是一家初創(chuàng)期的高科技企業(yè)。乙公司管理層正在實施企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略。下列各項關(guān)于乙公司企業(yè)特征和財務(wù)戰(zhàn)略選擇的表述中，正確的有(　)。 【2009】

　　A.乙公司屬于經(jīng)營風(fēng)險較高的企業(yè)

　　B.乙公司適合風(fēng)險投資者投資

　　C.乙公司適宜進行高負債籌資

　　D.乙公司不適宜派發(fā)股利

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』處于初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險比較高。相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)該較低，所以適合風(fēng)險投資人投資，而不是進行高負債籌資。同時，經(jīng)營風(fēng)險高得企業(yè)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，因此不適宜派發(fā)股利。