2013年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》基礎講義(26)

　　查看匯總：2013年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》基礎講義匯總 

第二節(jié)　財務戰(zhàn)略的選擇

　　本節(jié)主要內容簡介：

　　● 基于發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略選擇

　　● 基于創(chuàng)造價值或增長率的財務戰(zhàn)略選擇

 

　　一、基于發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略選擇 (掌握)

　　(一)產品生命周期 (PRODUCT LIFE CYCLE)

　　產品的生命周期理論假設產品都要經過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。這些階段的劃分，以產品銷售額增長曲線的拐點為標志。

　　(二)投資組合計劃

　　組合分析法檢查了企業(yè)產品的當前狀況以及它們的市場。

　　(1)建設。為了增加市場份額而進行一種提高短期盈余和利潤的建設戰(zhàn)略過程。

　　(2)持有。一種旨在維護現(xiàn)有狀況的持有戰(zhàn)略。

　　(3)收獲。旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的收獲戰(zhàn)略。

　　(4)剝奪。降低負的現(xiàn)金流并實現(xiàn)別處可以使用的資源。

　　(三)波士頓矩陣

圖 7-2 波士頓矩陣

　　兩個指標的計算：

指標名稱	計算公式	指標作用研究
市場增長率	＝ （高低分界點沒有絕對的標準）	高的市場增長率表示有很好的盈利機會。但是，高增長的市場中激烈的競爭可能降低利潤，而因為具有進入壁壘而增長緩慢的市場中反而可能更有利可圖
相對市場占有率	＝ （以1為高低分界點）	將市場份額設定為一種估計指定產品成本的方法。因為成本和市場份額都和生產經驗有關

　　● 能夠根據(jù)潛在的現(xiàn)金產生能力和需要的現(xiàn)金支出來評價企業(yè)的產品;

　　波士頓矩陣的缺點：

　　(1)該模型不可以在兩個機會之間進行比較。例如，明星產品如何與問號產品進行比較?

　　(2)很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報率和每股收益。在評估機會吸引力的時候使用受會計操縱并忽略了貨幣時間價值的投資回報，因此，問號產品和明星產品可能被看做是不好的企業(yè)。

　　(3)該模型假設行業(yè)和市場能夠定義份額和增長率。

　　(4)除了市場份額和銷售增長率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費用的數(shù)額以及新技術的投資，而波士頓矩陣并沒有考慮這些因素。

　　(5)一些小企業(yè)的利潤率可能非常高。因此在適當?shù)臅r候企業(yè)能夠從低增長低市場份額中獲利。

　　(6)該矩陣集中于已知的市場和已知的產品。作為一種工具，它基于理性計劃模型并設置了戰(zhàn)略方法。

　　(7)該矩陣沒有考慮風險，這同投資組合方法是完全不同的。

　　(8)該矩陣很難預測增長。